海通证券-航空航天与国防行业周报：看好三季报业绩持续提速的标的-211021

1. 当前观点：我们认为，当前处于三季报陆续披露期间，建议重点关注三季报业绩持续提速（同比、环比均向好）的标的。

2. 整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2021年10月8日收盘至2021年10月15日收盘，下同）上证综指下跌0.55%，深证成指上涨0.01%，创业板指上涨1.02%，中证军工指数上涨1.73%，我们的样本军工股整体上涨1.06%（均值，下同）。

3. 具体个股方面，涨幅较高的五个标的分别为中兵红箭（涨30.89%）、振华科技（涨10.67%）、中航机电（涨9.08%）、杰赛科技（涨8.88%）、振芯科技（涨8.38%）；跌幅较大的五个标的分别为金信诺（跌12.25%）、中国船舶（跌11.69%）、宝胜股份（跌11.22%）、四创电子（跌5.99%）、中航西飞（跌5.00%）。

4. 航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.28%（均值，下同）。

5. 样本股中涨幅较大的标的为中航机电（涨9.08%）、航发动力（涨4.58%）、中航光电（涨4.25%）；跌幅较大的标的为宝胜股份（跌11.22%）、中航西飞（跌5.00%）、中航电测（跌4.15%）。

6. （2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=67.87X（剔除估值为负的航发科技），对应PE(2021E)=59.08X（剔除无数据的宝胜股份和估值过高的航发科技）（Wind一致预期，下同）。

7. 其中估值较低的标的为宝胜股份，对应PE(ttm)=21.00X；估值较高的标的为洪都航空和航发动力，分别对应PE(ttm)=145.48X和119.27X，对应PE(2021E)=111.03X和91.36X。

8. 船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体下跌2.34%，样本股中涨幅较大的标的为湘电股份（涨4.10%）；跌幅较大的标的为中国船舶（跌11.69%）、中国重工（跌4.92%）、中国动力（跌4.42%）。

9. （2）估值方面，整体PE(ttm)=58.30X（剔除估值为负的中国重工、国瑞科技与估值过高的中国船舶），其中估值较低的标的为中船科技，对应PE(ttm)=44.13X；估值较高的标的为中国船舶，对应PE(ttm)=227.71X，对应PE(2021E)=156.33X。

10. 信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨0.86%，样本股中涨幅较大的标的为振华科技（涨10.67%）、杰赛科技（涨8.88%）、精准信息（涨5.81%）、火炬电子（涨5.24%）；跌幅较大的标的为金信诺（跌12.25%）、四创电子（跌5.99%）、景嘉微（跌2.22%）。

11. （2）估值方面，整体PE(ttm)=73.57X（剔除估值为负的金信诺、船新科技与估值过高的亚光科技、天和防务），PE(2021E)=58.49X（剔除无数据的精准信息、亚光科技、金信诺、银河电子、晨曦航空、天和防务、船新科技、杰赛科技），其中估值较低的标的为精准信息，对应PE(ttm)=30.60X；估值较高的标的为亚光科技、天和防务，分别对应PE(ttm)=270.60X和232.72X。

12. 航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨1.04%，样本股中涨幅较大的标的为振芯科技（涨8.38%）、航天电器（涨2.18%）、奥普光电（涨2.15%）；跌幅较大的标的为欧比特（跌2.75%）、航天长峰（跌1.14%）、中国卫星（跌0.89%）。

13. （2）估值方面，整体PE(ttm)=60.50X（剔除估值为负的航天科技），PE(2021E)=42.03X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、欧比特和估值过高的振芯科技、中国卫星），其中估值较低的标的为航天发展、航天电子，对应PE(ttm)=31.62X和34.28X；估值较高的标的为振芯科技，对应PE(ttm)=101.59X，对应PE(2021E)=90.48X。

14. 兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨9.89%。

15. 样本股中涨幅较大的标的为中兵红箭（涨30.89%）、北方导航（涨6.45%）、凌云股份（涨5.68%）。

16. （2）估值方面，整体PE(ttm)=61.07X，PE(2021E)=53.89X，其中估值较低的标的为凌云股份、内蒙一机，对应PE(ttm)=25.35X和26.30X，对应PE(2021E)=20.53X和23.13X；估值较高的标的为北方导航、中兵红箭，分别对应PE(ttm)=91.41X和83.12X，对应PE(2021E)=76.27X和62.47X。

17. 本周建议关注：（1）中航高科，（2）中航西飞，（3）中航沈飞，（4）航天电器,（5）中航机电，（6）中航电子，（7）中航光电，（8）睿创微纳，（9）爱乐达，（10）振华科技，（11）高德红外。

18. 风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。