海通证券-交通运输行业9月快递公司数据点评：圆通速递单票收入同比增长近5%-211021

1. 4家上市快递公司发布2021年9月经营数据。

2. 申通快递实现快递服务收入21.11亿元，同比增长12.82%；实现业务量10亿件，同比增长16.23%；实现单票收入2.11元，同比下滑3.21%。

3. 韵达股份实现快递业务收入34.78亿元，同比增长10.66%；实现业务量16.28亿件，同比增长11.28%；实现单票收入2.14元，同比下滑0.47%。

4. 圆通速递实现快递业务收入33.12亿元，同比增长24.96%；实现业务量14.53亿件，同比增长19.35%；实现单票收入2.28元，同比增长4.70%。

5. 顺丰控股实现速运物流收入155.95亿元，同比增长15.98%；实现速运物流业务量8.86亿件，同比增长21.70%；实现单票收入17.60元，同比下滑4.71%；实现供应链业务收入11.99亿元，同比增长76.06%，速运物流和供应链业务收入合计167.94亿元，同比增长18.88%。

6. 4家快递公司9月单票收入环比均有所增长，其中顺丰单票收入环比增长超10%。

7. 2021年9月，申通、韵达、圆通和顺丰单票收入分别为2.11元、2.14元、2.28元和17.60元，环比2021年8月单票收入1.95元、2.05元、2.13元和15.98元，分别增长8.21%、4.39%、7.04%和10.14%。

8. 主要快递公司业务量、收入增速回归常态。

9. 申通、韵达、圆通、顺丰9月业务量同比增速处于11%-22%之间，我们认为疫情带来的低基数效应已经消除，4家快递公司业务量、收入增速均回归常态。

10. 2021年9月，4家快递单票收入环比小幅增长，旺季前价格有所回升，顺丰单票收入同比下降幅度收窄，圆通速递单票收入同比增长。

11. 投资建议。

12. 我们建议关注业务量增速较高，单票收入环比有所改善的圆通速递、韵达股份。

13. 风险提示。

14. 宏观经济增速不达预期、新兴电商平台带来的业务量增速不达预期、价格战卷土重来、人力成本大幅增加。