中财期货-晨会焦点-211021

　　宏观金融篇
　　股指：A股三大宽基指数均有所下降。公共事业、电气设备板块涨幅最大，采掘、农林牧渔板块跌幅最大。IF2111收盘于4899.6，跌0.13%；IH2111收盘于3260.0，涨0.2%；IC2111收盘于7075.6，涨0.08%。IF2111基差为10.58，降6.34，IH2111基差为-5，降8.07，IC2111基差为43.2，降7.18，三大股指基差变化一致。IC/IH为2.170，降0.003。沪深两市成交额10197.6亿元（+466.7）。北向资金今日净流入40.8亿元（+1.7），其中沪股通净流入16.3亿元，深股通净流入24.5亿元。截至10.19日，两融余额为18634亿元（+48）。DR007为2.2097，跌7.13BP，FR007为2.25，跌4BP。十年期国债收益率为3.0059%，跌0.0125%，十年期美债益率1.65%（+6BP），中美国债利差为1.3559%。中国人民银行货币政策司司长在2021年第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，今年以来人民银行实施稳健的货币政策，综合运用降准、再贷款、再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，货币市场利率运行平稳。四季度降准可能性减小。LPR连续18月保持不变。稳中略松的经济环境下，四季度经济预期会逐渐改善。单边建议谨慎操作，建议多IC空IH策略，注意止盈止损。重点资讯:1.9月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体呈略降态势，同比涨幅持续回落。一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨5.3%和7.7%，涨幅比上月分别回落0.4和1.4个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.1%和3.0%，涨幅比上月分别回落0.3和0.2个百分点。2.三季度宏观杠杆率较二季度进一步回落0.8个百分点至264.6%，四季度大概率是本轮杠杆率底部，而杠杆结构上已经体现出逆周期的特征。从央行针对通胀的判断以及货币政策定调来看，短期滞胀可能难以成为宽信用的掣肘。3.中金：预计偏紧的短端流动性和较强的出口增长仍将支撑人民币汇率，在美元流动性没有实际收紧之前，人民币大概率区间震荡。
　　国债：央行净投放900亿，资金面宽松。期债高开低走，小幅上涨。9月制造业pmi及M1同比增速低迷表明未来经济下行压力仍大，对期债有支撑作用。我们仍然看好后市，一方面是美元指数趋于走强，国内双控边际减弱将抑制未来通胀预期，另一方面预计需求端加速放缓，经济难以承受高利率，未来货币宽松可期。短线来看，因市场风险偏好较高，压制期债上涨。但建议中线多单持有，若98.5被有效跌破可暂离场。
　　金银：12月美国黄金期货收盘上涨0.8%，结算价报每盎司1784.90美元。
　　对通胀压力上升的担忧推动金价上涨，但美国国债收益率走强使金价涨幅受到限制。就目前而言，相比于国债，投资者好像对黄金更感兴趣，因为他们认为通胀可能会在一段时间内稳居高位。黄金是一种不错的通胀对冲工具，因此我们看到了黄金的需求。
　　然而，即使通胀会加强，黄金也未必会有理想的表现。我们不能忽略加密货币这一资产大类的异军突起；最近摩根大通的分析师就声称比特币是比黄金更合适的抗通胀资产。
　　另外，来自SPDR Gold Trust的数据显示，今年到目前为止，投资者已经从世界上最大的黄金支持的交易所交易基金卖出了超过190吨黄金。所以，黄金很可能处于超卖的位置。在通胀预期加重的情况下，可以考虑逢低抄底。