银河期货-贵金属日报：通胀助力贵金属，白银走势较强-211021

　　昨日受通胀预期影响， 贵金属价格再度上行， 白银涨势则好于黄金。 伦敦金再度站上 24 一线关口， 内盘白银也重新站回 5000 上方。 美元指数则震荡走低，最终收跌 93.598。 10 年期美债收益率维持上涨，最终收报 1.66%。 ETF 持仓方面， SPDR黄金 ETF 保持了 980.1 吨不变； SLV 白银 ETF 持仓减少了 95.01 吨至 17000.01 吨。
　　美联储方面， 公布的美联储褐皮书显示，受商品和原材料需求上升的推动，大多数地区的物价显著上涨。由于供应链瓶颈导致产品短缺，各行业普遍报告投入成本上升。 从内容看， 显然通胀的预期依然较强。昨日， 美联储理事夸尔称，明年通胀可能大幅下降，但上行风险“很大”。如果明年春季通胀率达到 4%，可能需要重新评估政策。 同时， 他表示支持 11 月会议缩减购债，并在 2022 年年中结束缩债计划。 克利夫兰联储主席梅斯特也支持美联储开始缩减债券购买规模。她上调今年的通胀预期，基本预测仍是通胀会下降，但也存在上行风险。如果明年看不到通货膨胀率下降，将需要重新评估政策。 因此，从美联储官员近期的表态来看，若通胀数据持续上行的话，则或将加快美联储紧缩的步伐。
　　疫情方面， 英国卫生大臣贾维德警告，单日新增新冠肺炎确诊病例可能会高达10 万例，已经发现了一种正在传播的新型德尔塔毒株。如果英国国家医疗服务系统（NHS）承受的压力变得不可持续，将毫不犹豫地采取行动。 北半球已经开始进入秋冬季， 这对疫情防控将是又一次新挑战。
　　第二部分 今日观点
　　目前， 贵金属价格主要是美联储紧缩预期以及通胀上行之间的博弈。 美联储是否会因为通胀预期不断加强而开始加快紧缩步伐，将是未来行情的关键。从近期白银走势强于黄金也不难看出，目前通胀预期显然稍占主导。但值得注意的是，一旦美联储“放话” 的话，则与以前的很多次一样，贵金属瞬间大幅下行的概率较高。预计这种转变将在此后的美联储议息会议中出现