“摘要:的营收占比持续增长;在先进制程端持续发力一直是公司的核心战略,现阶段公司3nm技术工艺已步入正轨,预计于今年进行风险量产,并于明年下半年进行正式投产。从台积电相关指标研判半导体行业景气度:作为全球晶圆代工的龙头,对公司资本开支变化的追踪能够有效判断全球半导体行业的景气度;今年以来,公司资本。” 1. 台积电三季度财报解读公司业绩情况:5G、HPC、终端产品硅含量的持续抬升,叠加先进制程的大规模量产优势,助力台积电业绩持续释放,2021Q3公司实现营业收入148.8亿美元、同比+22.57%、环比+11.96%,代工的全线涨价,在贡献营收增长的同时、也增厚了公司的利润空间。 2. 作为全球晶圆制造的领导者,公司5nm&7nm的营收占比持续增长;在先进制程端持续发力一直是公司的核心战略,现阶段公司3nm技术工艺已步入正轨,预计于今年进行风险量产,并于明年下半年进行正式投产。 3. 从台积电相关指标研判半导体行业景气度:作为全球晶圆代工的龙头,对公司资本开支变化的追踪能够有效判断全球半导体行业的景气度;今年以来,公司资本开支的快速增长,表明了台积电对全球半导体行业长期结构性增长的研判。 4. 公司2021Q4预计营收154-157亿美元、同比增长21.45%-23.82%,则表明半导体短期的高景气度仍将持续。 5. 国产替代需重点关注什么?从全球半导体产业的竞争力来看,我国半导体行业仍处于初步发展阶段,国内半导体公司产值全球市占率仅5%;从国内各个产业链的竞争力开看,我国半导体产业全产业链都面临着发展较为落后、市占率低、严重进口依赖的局面。 6. 我们认为,海外对国内先进芯片制造的技术封锁将是长期存在的,半导体产业链的自主可控将是国内半导体产业链发展的长期方向;尽管进口依赖在短期内尚不能得到有效缓解,但随着产业政策、产业基金等的持续落地,我国半导体正处于国产替代的黄金加速期;短期建议重点关注设备、材料和功率半导体等核心子板块。 7. 建议关注半导体:三安光电、紫光国微、韦尔股份、卓胜微、斯达半导、中微公司、北方华创;消费电子:蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、领益智造;面板:京东方A、TCL科技。 8. 风险提示1.半导体行业景气度不及预期;2.国产替代进程不及预期。
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