浙商证券-流动性估值跟踪：北上资金和ETF视角看半导体-211018

　　总体情况
　　宏观流动性：1.上周逆回购净回笼4500亿，MLF投放回笼相抵；2.市场利率方面，DR007和R007分别小幅上升至2.12%和2.15%；3.十年期国债收益率上升至2.96%；4.美元兑人民币下降至6.44；5.理财产品预期收益率（3个月）大幅上升至3.06%。
　　A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均下降；2.两融余额维持在1.85万亿；3.北上资金净流入15亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周大盘股、高PE、高价股、绩优股表现最好。
　　A股和全球估值：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为26.4、27.06、40.51、22.89、25.54、18.8、24.65、16、16.87、10.05、31.34、10.91。过去十年分位数分别为89.5%、88.2%、81.9%、71.8%、72.6%、63.3%、77.9%、55.9%、18%、86.3%、90%、64.7%