东方证券-新能源汽车产业链行业周报-10月第3周-：9月新能源汽车产销创新高，乘用车渗透率近两成-211017

　　本周看点
　　9月新能源汽车产销继续创新高，新能源乘用车渗透率近20%
　　9月磷酸铁锂装机量连续三月超三元，同比上升309.3%
　　特斯拉锁定4.2万吨镍矿
　　小米投资赣锋锂电，加码锂电池
　　比克电池发布18650-3500mAh电芯
　　宁德时代（300750.SZ）：投资不超过320亿部署电池材料一体化
　　永太科技（002326.SZ）：变更募投项目，拟形成13.4万吨液态锂盐产能
　　格林美（002340.SZ）：锁定超80万吨三元前驱体材料订单
　　鹏辉能源（300438.SZ）：拟投资千万元布局钠离子电池
　　锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（39.20万元/吨，2.08%）；四氧化三钴（30.9万元/吨，2.49%）；硫酸钴（8.8万元/吨，6.02%）
　　锂产品：金属锂（93.5万元/吨，8.09%）；碳酸锂（18.7万元/吨，4.03%），氢氧化锂（18.2万元/吨，4.00%）；
　　镍产品：电解镍（14.4万元/吨，0.31%），硫酸镍（3.9万元/吨，-0.64%）；
　　中游材料：三元正极（523动力型22.7万元/吨，0.89%；622单晶型24.5万元/吨，0.82%；811单晶型26.7万元/吨，0.76%）；磷酸铁锂（7.5万元/吨，1.35%）；负极（0%）；隔膜（湿法基膜（9μm）1.3元/平方米，8.33%，其他0%）；电解液（铁锂型11.0万元/吨，10.97%，三元型11.3万元/吨，23.28%；六氟磷酸锂50.0万元/吨，8.70%）
　　投资建议与投资标的
　　9月新能源汽车产销再创新高，产销量均突破35万辆，乘用车渗透率近两成，比亚迪新能源汽车连续四月销量居首位，磷酸铁锂装机量连续三月超三元，当前下游需求旺盛，锂电产业链仍供应紧张，下半年来锂电项目投产速度加快，锂电产业链将维持高景气度。我们认为需求领先情况下，优选扩产节奏最慢的环节，隔膜和溶剂有可能成为2022年产业链上的短板，主要是受制于技术壁垒，扩产节奏和设备制约，溶剂已经明显涨价，隔膜涨价在即。
　　继续看好三元材料板块持续布局一体化，成本优势将在下半程竞争中有所体现，钴镍材料因疫情因素均出现不同程度的涨价，一体化布局企业获得更大利润弹性。
　　综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)和鹏辉能源(300438，未评级)；中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，增持)、星源材质(300568，未评级)、沧州明珠(002108，买入)；溶剂环节继续推荐石大胜华(603026，买入)，建议关注新宙邦(300037，未评级)、奥克股份(300082，未评级)；三元材料推荐一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)，建议关注当升科技(300073，未评级)。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。