信达证券-维宏股份-300508-深度报告：专注运动控制领域，激光切割等打造新增长点-211017

　　维宏股份(300508)
　　本期内容提要:
　　运动控制系列产品市场需求迅速增长，未来持续受益于智能制造大发展。2021年以来，国内机床工具行业市场延续了2020年下半年恢复性增长态势，需求端快速增长，显著提振公司业绩。未来，智能制造有望进一步提振运动控制系列产品的需求，公司的相关产品有望迎来量价齐升的新格局。
　　深耕运动控制领域，技术优势显著。公司具备业内领先的技术优势，拥有面向复杂曲面曲线的高速高精度运动控制技术和多项核心自主知识产权，公司持续投入研发，保障了核心产品在下游3C、激光、木工等多个领域中的领先技术优势。
　　激光切割领域景气度不断提升，打造公司新增长点。伴随着激光切割技术的不断突破，激光切割的渗透率和市场规模持续提升，激光切割行业维持高景气度；公司拥有激光切割运动方面的核心技术，相关运动控制类产品可以应用于各类激光切割机，未来激光切割领域有望成为公司业绩的重要支撑，公司核心产品有望持续放量增长。
　　积极加强产业链布局，提升自身综合竞争能力。公司积极拓展自身能力边界，收购南京开通等公司加强全产业链布局，积极开拓维宏云等多项业务；同时，公司Phoenix平台经过多年打磨已经基本成熟，未来有望赋予公司更多发展动能，进一步增强公司各产品间联动，提升公司自身的综合竞争能力。
　　盈利预测与投资评级：公司深耕运动控制领域多年，具备多项核心技术，公司积极加强产业链布局，将持续受益于智能制造大发展。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.93亿元、1.39亿元、1.82亿元，对应PE为45.97倍、30.82倍、23.47倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险因素：1、下游行业发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、毛利率下降的风险；4、业务整合及商誉减值风险。