中信建投-银行业理财子产品发行指数周报第30期：发行数量节后回落，现金产品规模压降-211017

1. 本周指数更新（10.11-10.17）1、三大指数环比变化情况从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数为168.18，环比下降9.8%，发行数量环比减少。

2. 调整后理财子产品发行数量指数为146.88，环比下降16.1%，混合类产品比重为13.5%，环比下降4.8pct。

3. 从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.27，环比减少0.10。

4. 从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为2.45，环比减少2.2%，风险偏好继续下移。

5. 从发行基准利率波动指数来看，最新指数为94.32，环比减少0.4%。

6. 从不同类型产品的发行基准利率来看，固收类产品平均业绩比较基准为4.05%，环比持平；混合类为4.82%，环比增加5bp。

7. 整体平均发行基准利率为4.16%，环比减少2bp。

8. 十年期国债收益率和平均基准利差为1.20%，环比减少9bp。

9. 从资金流向角度来看，节后首个完整交易周上证基金指数保持平稳，环比持平。

10. 3季度末发行冲量后理财子发行理财产品数量环比有所减少，预期居民投资保持审慎，理财产品及基金间流向保持稳定。

11. 2、样本理财子公司发行情况从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为74只，环比减少8只。

12. 具体来看，发行数量增加的有4家，占比为36.4%，其中中银理财增加最多，环比增加4只；发行数量减少的有5家，占比为45.5%，其中工银理财减少最多，环比减少9只。

13. 发行数量最高的为建信理财，发行了16只理财产品。

14. 从发行基准利率来看，样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为4.16%，环比减少2bp。

15. 具体来看，基准利率上升的理财子公司为8家，占比为72.7%。

16. 其余有2家理财子公司平均发行基准利率在下降。

17. 平均发行基准利率最高的为招银理财，为4.74%，固收类产品发行平均基准利率最高的是招银理财，为4.74%，混合类产品最高的为中银理财，为5.18%。

18. 3、重点理财子产品介绍上周重点产品为工银理财的业绩比较基准挂钩指数产品。

19. 工银理财发行的“工银理财·鑫添益私银尊享7天持盈固定收益类开放式理财产品”，为二级（中低）风险的固收类开放式净值型理财产品。

20. 本产品业绩比较基准为“中债-高信用等级中期票据全价(1-3年)指数+1.30%”。

21. 产品募集规模上限为10亿元，起购金额为50万元，基本费率合计为0.42%，不收取超额业绩报酬。

22. 4、最新观点更新现金管理类产品压降符合现金管理新规预期，银行理财规模或结构将发生变化。

23. 今年6月，现金管理类产品新规正式出台，对现金管理产品投资资产、流动性及杠杆率等进行了规定，而此次银保监会拟要求相关理财子公司年底前进行现金管理类理财产品规模占比压降为现金管理类产品新规实施的后续补充。

24. 截至2021年6月末，存续现金管理类产品余额为7.78万亿元；今年上半年现金管理类理财产品累计募集金额达33.97万亿元，占全部理财产品募集金额的54.43%。

25. 如果按新发行产品的规模占比来看，明显超过监管要求的40%。

26. 部分银行通过现金管理类产品迅速壮大理财产品总规模，由于现金管理类产品收益率较高而久期短，增加了银行的负债成本。

27. 我们预计大中型银行在现金管理类产品新规意见稿出台后已进行相关整改，适当减少此类产品的发行或者退出存续的不合规现金管理类产品，规模占比预计符合监管要求；此次影响较大的主要是自身研发理财产品种类较少以现金管理类产品上量的银行，此类银行除了对产品结构进行调整减少现金管理类产品发行以外，还需要积极研发可替代产品及发行其他类型的固收类、混合类等理财产品，扩大分母以满足监管要求风险提示宏观经济大幅下行引发银行不良风险。