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华泰期货-股指日报:沪深两市股指探底回弹,板块分化明显--211019

上传日期:2021-10-19 16:56:00  研报作者:侯峻,蔡劭立,彭鑫,高聪  分享者:168264573@com   收藏研报

【研究报告内容】


  股指期货:中性
  1.IF2111收盘跌1.48%报4860.00,成交量71732手,较上一交易日增加14593手,持仓71872手,增加7407手。IH2111收盘跌2.12%报3233.2000,成交量46270手,增加7628手,持仓45616手,增加5015手。IC2111收盘涨0.20%报7021.0000,成交量51745手,增加2276手,持仓76814手,减少1211手。
  2.中国前三季度国内生产总值823131亿元,按可比价格计算,同比增长9.8%,两年平均增长5.2%。分季度看,一季度同比增长18.3%,二季度同比增长7.9%;三季度同比增长4.9%,预期增5.5%。从环比看,三季度国内生产总值增长0.2%。中国前三季度居民人均可支配收入同比名义增长10.4%,扣除价格因素实际增长9.7%;人均消费支出同比名义增长18.0%,扣除价格因素实际增长17.4%。
  3.中国9月规模以上工业增加值同比增长3.1%,预期增3.8%,前值增5.3%。从环比看,9月规模以上工业增加值比8月增长0.05%。
  4.中国9月社会消费品零售总额同比增长4.4%,预期增3.4%,两年平均增速为3.8%。其中,除汽车以外消费品零售额增长6.4%。扣除价格因素,9月社会消费品零售总额同比实际增长2.5%。
  5.中国1-9月固定资产投资(不含农户)同比增长7.3%,预期增7.9%,两年平均增长3.8%;其中,民间固定资产投资同比增长9.8%。从环比看,9月份固定资产投资(不含农户)增长0.17%。
  6.中国1-9月房地产开发投资同比增长8.8%,两年平均增长7.2%;商品房销售面积同比增长11.3%,两年平均增长4.6%;房地产开发企业到位资金同比增长11.1%,两年平均增长7.7%。
  股指期货:沪深两市股指探底回弹,板块分化明显。宁德时代涨超4%并创新高,力挺创业板指收红。大市成交超1万亿元,上周连续五日低于万亿。盘面上,白酒板块深度调整,贵州茅台跌超6%,五粮液跌超8%,山西汾酒、酒鬼酒等跌停。煤炭、风电板块飙升,动力煤、焦炭期货午后牢牢封住涨停板,兖州煤业、中煤能源涨超9%。盐湖提锂、磷化工、生物育种、纯碱、光伏板块造好,隆平高科、晶澳科技等上板。上证指数收跌0.12%报3568.14点,创业板指微涨0.16点报3276.48点,Wind全A跌0.04%。北向资金全天单边净卖出80.18亿元,单日净卖出额创8月20日以来新高。沪深两市主力资金全天净流出144.41亿元。
  国内处于类滞胀宏观情境,受汛情疫情、供给短缺、经济转型压力显现等多重冲击影响,三季度GDP两年平均增长4.9%,较二季度回落0.6个百分点,经济供需两端下行压力均明显加大。PMI数据目前不乐观,财新中国PMI数据目前已经连续5个月下行,9月份数据为50%、中采PMI数据目前连续7个月下行;年内剩余时间也面临较大的资金回笼压力,10月份-12月份,市场将有32900亿元的资金到期;各地剩余新增专项债券额度需于11月底前发行完毕,不再为12月预留专项债额度,10月份以及11月份地方政府专项债发行面临较大压力,市场面临较大的流动性压力;近期能耗双控叠加电力供应紧张,进一步推高工业品出厂价格(PPI)和挤压下游企业利润,工业生产的放缓也会对经济增速形成较大拖累。
  国内紧信用格局未变叠加海外权益市场波动性,10月份A股走势偏中性。10月份国内信用偏紧局面仍未改变,历史上国内信用偏紧时A股表现乏力,A股方向仍不明朗,风格或频繁切换,行情波动料较大,仍为结构性行情。美股近期波动加大,9月份美国三大股票指数均收跌,跌幅均超4%。美股目前面临风险,美联储缩减购债规模以及加息的动作逐渐临近,后续仍需警惕利率抬升对美股估值的压力;需提防美股的波动对于A股的扰动。
  类滞胀情境下三大股指走势均偏弱,更多关注能源通胀板块的结构性机会。目前国内PPI仍处高位,PMI数据下行趋势已经确认,类滞胀阶段下,国内股市表现偏弱,过去四次滞胀阶段,国内申万一级28个行业均录得下跌,跌幅超过25%的有有色行业以及国防军工行业。食品饮料、银行以及非银金融行业相对抗跌,跌幅均在10%以下。全球“能源危机”愈演愈烈,中国电荒、欧洲气荒、英国油荒,能源供需矛盾不断加剧,能源价格持续飙升。在目前能源供给面临问题的情况下,还要面对四季度可能存在的冷冬预期,今冬能源消耗或大幅增加。“能源危机”的持续或会引发全球滞胀,权益资产面临较大风险,更多关注资源能源板块通胀的机会,关注受益于冷冬预期的石化板块、采掘板块、煤炭板块重点关注。
  策略:中性
  风险点:美债利率大幅上行疫情再次爆发
 报告详细内容请查阅原报告附件
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