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太平洋证券-农林牧渔周报-第41周-:养殖板块3季度业绩分化明显,推荐优质公司-211018

上传日期:2021-10-19 09:47:00  研报作者:程晓东  分享者:love1111   收藏研报

【研究报告内容】


  一、 市场回顾
  农业指数回落,畜禽养殖子行业回落幅度最小。 1、上周,申万农业指数下跌 3. 64%。同期,上证综指跌 0.55%,深证成指上涨 0.01%。 2、 8 个农业子板块悉数下跌,畜禽养殖跌幅最小。 3、前 10 大涨幅个股集中在畜禽养殖板块,前 10 大跌幅个股集中在农业综合板块。涨幅前 3 名个股是鹏都农牧、傲农生物和通威股份。
  二、投资建议
  农业板块 3 季度业绩分化明显,部分优质公司亏损幅度较小,业绩表现好于预期。我们认为,当前阶段,猪周期底部基本探明,不排除 4 季度出现较大幅度反弹,继续看好生猪养殖板块的投资机会。此外,建议关注种业未来格局优化预期所带来的中长期投资机会,推荐行业优质龙头。
  1、养殖产业链: 1)生猪养殖: 3 季度业绩分化明显,重点推荐优质公司。 3 季度业绩预告落地,牧原和天康等公司亏损幅度明显小于行业均值,进一步验证了在成本控制方面的核心优势。据统计,截至上周末(10 月 15 日),全国 22 省市生猪出厂价为12.03 元/公斤,周环比涨 11.6%。我们坚定认为,猪价基本触底,4 季度不排除出现较大幅度的反弹,动力一方面来自于消费旺季来临对需求的拉动,另一方面是非理性压栏行为回归和进口减少所带来的供给边际回落。估值方面,目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间,向上空间明显,建议关注优质龙头估值修复的投资机会,重点推荐天康生物和牧原股份,一并推荐傲农生物。 2)替抗:我们持续看好需求刚性,景气高位运行的替抗板块。个股重点推荐溢多利,关注蔚蓝生物。 3)动保:受猪价下跌的影响,猪用疫苗景气承压。多家龙头企业的多联多价苗和基因工程苗即将获批上市,产品结构升级和行业格局优化在即,维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理,且上半年批签发大幅增长的科前生物。
  2、种业:种业发展环境确定性改善,维持行业看好评级,重点推荐高景气玉米种业的优质龙头。种业发展受重视程度前所未有,环境确定性改善背景下,我们坚定认为行业格局未来有望大幅度优化,维持看好评级。此外,粮食市场维持强势,并且将传导至上游环节,带动种子价格上涨,重点看好玉米种业的投资机会,核心推荐登海种业、隆平高科,一并推荐转基因布局较早,有先发优势的大北农和荃银高科。
  三、行业数据
  生猪: 第 41 周,全国 22 省市生猪出厂均价为 12.03 元/公斤,较上周涨 1.25 元/公斤;第 41 周,全国主产区自繁自养头猪亏损 601 元。截至 2021 年 8 月底,全国能繁母猪存栏量同比增19.2%;
  肉鸡: 第 41 周,山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 3.4 元/斤,较上周跌 0.18 元/斤;第 41 周,肉鸡养殖环节单羽亏损 4.36 元;饲料: 据博亚和讯统计,第 41 周,肉鸡料均价 3.8 元/公斤,较上周涨 0.05 元/公斤;育肥猪料价格 3.54 元/公斤,较上周涨 0.02元/公斤;
  水产品:第 41 周,山东威海大宗批发市场海参价格 180 元/公斤,周环比持平;扇贝价格 10 元/公斤,周环比持平;对虾价格 360 元/公斤,周环比持平;鲍鱼价格 100 元/公斤,周环比跌10 元/公斤;
  糖、 棉、 玉米、豆粕、 小麦和水稻: 第 41 周,南宁白糖现货价5719 元/吨,较上周涨 97 元/吨;中国 328 级棉花价格 21567 元/吨,较上周涨 1470 元/吨;国内玉米收购均价 2518 元/吨,较上周跌 21 元/吨;国内豆粕现货均价 3698 元/吨,较上周跌 99元/吨;第 41 周,国内小麦现货均价 2670 元/吨,较上周涨 18元/吨;国内粳稻均价 2696 元/吨,环比上周跌 12 元/吨;中晚籼稻均价 2706 元/吨,环比上周持平;早籼稻均价 2672 元/吨,环比上周持平。
  四、 风险提示
  突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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