爱建证券-晨会纪要-211019

　　股指探底震荡回升 消费板块整体退潮
　　周一沪深股指先抑后扬探底震荡小幅回升，前市股指双双低开后即在金融板块的拖累下震荡快速探底，随着煤炭光伏的异动活跃，股指企稳震荡逐级回升，直至收盘全天股指跌幅收窄，相比较创业板指表现略强尾盘勉强收红。板块热点继续分化，其中煤炭、有色金属和电力板块表现略显活跃涨幅居前，白酒、金融保险和医疗板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均微幅下跌，全天两市成交量正好过万亿基本持平，市场个股活跃度略有提高。
　　综合分析，国家统计局发布三季度经济数据，一二三季度经济同比增速分别为18.3%、7.9%、4.9%的走势，两年平均增速也跌至5%以下，虽然去年“前低后高”基数影响，今年我国季度经济增速会呈现“前高后低”走势，但是三季度同比经济增速跌至5%以下，还是大大超出了市场预期，进而影响前市股指出现快速下跌，所幸煤炭和电力的企稳回升有效抵御了市场空方的力量，股指随后企稳出现小幅回升走势。国际货币基金组织(IMF)下调今年全球经济增长预期，美联储九月政策会议纪要显示减码购债或从未来两个月中旬开始，鹰派观点加剧了市场对于经济滞涨和短期收紧货币的担忧，全球央行降低流动性的预期也随之上升，未来全球量化宽松周期格局或将面临转向。大宗原材料价格不断创出高点后出现宽幅震荡，资产价格大幅波动全球产业链受到严重冲击，美股创历史新高后出现宽幅震荡回落，全球股指亦同步跟随震荡加剧。国家明确建设中国特色资本市场主基调，加速金融业改革有效提升资本市场战略定位，央行维持货币政策调节工具，IPO常态化发行但产业资本减持离场意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市以平衡资本市场的供需矛盾，但相较于海外市场的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续激发起市场的做多信心，尤其南向资金有增无减不断流出，A股市场资金面供求处于明显失衡状态，市场缺乏有效的增量资金基本以存量资金为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情。从技术面分析，股指自7月底创出年内新低后开始企稳逐级震荡回升，并在9月初重新收复中短期均线，成交量较前期明显放大重回万亿水平，市场活跃度有所提高。我们始终强调本轮行情是以创业板指作为市场风向标，其动向对股指的指引作用较大，近期创业板指数早于主板提前调整并多次跌破半年线，其对市场的负面影响较为明显。上周股指连续缩量震荡整理，多空胶着陷入僵持，周一股指再次探底回升，显示半年线还是对股指有一定的支撑作用，虽然周一成交量勉强过万亿，但前期成交量始终不足，表明目前市场依然缺乏有效的增量资金，投资者的参与热情依然不足，目前股指重回中短期均线附近，预期短期股指仍将围绕中短期均线宽幅震荡，密切关注创业板指的动向，重个股轻指数，控仓精选个股操作。