国泰君安-新能源汽车行业9月销量点评：9月销量创新高，四季度旺季行情开启-211018

1. 投资建议：我们认为，进入10月国内限电政策影响有望好转，叠加芯片供给逐步改善，电动车销量进入加速阶段，推荐两条投资主线：1）磷酸铁锂产业链，预计2022年其装车量占比有望进一步提升，推荐标的：富临精工，受益标的：德方纳米；2）动力电池和材料紧缺环节，包括隔膜、负极、铜箔、六氟和LIFSI等，推荐标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、星源材质、璞泰来、天赐材料、新宙邦等；受益标的：杉杉股份、中科电气、诺德股份、嘉元科技等。

2. 9月国内新能源汽车再创新高。

3. 9月我国新能源汽车产销量分别为35.3万/35.7万辆，环比增长14.5%/11.4%，同比增长148.4%/148.4%，继续刷新历史产销量。

4. 渗透率方面，9月我国新能源汽车渗透率达到17.27%，前9月累计渗透率超过11%。

5. 我们预计2021年我国新能源汽车渗透率有望达到330万辆，年度渗透率将达到13%，较2020年5.5%水平大幅提升。

6. 海外市场方面，9月欧洲各主要国家在汽车销量同比衰退的背景下，新能源汽车销量依旧保持在较高的增长，使得各国新能源车渗透率进一步提升，挪威单月渗透率超9成。

7. 9月美国新能源汽车销量达到5.55万辆，环比增长14%，同比增长55%，单月新能源车渗透率为5.6%，电动化进程有望进一步加速。

8. 动力电池装车持续提升，铁锂单月占比超6成。

9. 9月我国动力电池装车量15.7GWh，环比上升24.96%，同比增长138.56%。

10. 今年以来，磷酸铁锂版本爆款车型的放量助推磷酸铁锂单月市场份额从年初约4成提升至9月超6成，预计从全年看磷酸铁锂累计装车量有望超过一半。

11. 企业装机量方面，9月宁德时代装机量达到8.87GWh，单月市占率达到56.5%，1-9月累计装车量市占率超过一半达到50.8%，比亚迪、中航锂电累计装车量分别为16.0%、6.1%，分列二、三名。

12. 10月排产数据向好，四季度旺季行情开启。

13. 目前来看随着海外疫情的控制，汽车行业芯片短缺问题有望进一步缓解；同时叠加10月份排产数据继续向好，我们预计四季度新能源汽车销量有望继续延续环比增长态势，传统消费旺季行情开启。

14. 全年看我国新能源汽车销量将达到330万辆左右，全球销量预计将突破560万辆。

15. 风险提示：海外疫情爆发再次导致芯片供应紧张。