招商证券-通信行业周周谈-2021年第42周-：多家重点公司三季度业绩超预期，通信板块四季度值得期待-211017

1. 多个重点公司业绩报喜，通信板块四季度或迎来底部反转机会。

2. 本周多家通信重点公司发布三季报及业绩预告，其中，中兴通讯、广和通、和而泰、亨通光电等均实现了业绩同比大幅增长（按中值同比增速分别为114%、44%、60%和50%），四季度亦有望维持高增态势。

3. 通信板块在过去几个季度由于5G建设节奏放缓、招标延迟、上游元器件缺货及涨价等原因，板块表现持续低迷，未来从行业边际变化，估值安全边际，新基建重新成为政策重点，行业盈利增速向上等几个维度考虑，通信板块四季度有望成为市场关注热点。

4. 重点推荐：【中兴通讯】、【广和通】、【和而泰】、【亨通光电】。

5. 中国移动光缆招标量价齐升，光纤光缆行业生态改善显著。

6. 中国移动2021年-2022年普通光缆集采落地，从量上看，中国移动本次集采普通光缆折合1.432亿芯公里，相比2020年提升约20%，相比2019年提升了36%；从价上看，光缆最终成交均价涨至约64元/芯公里，较2020年同比增长约58%，得益于招标规则的优化，长期看各家报价将一致趋近于运营商设置的上限价格。

7. 需求侧，疫情影响海外厂商制造能力及欧盟年底可能对中国光缆反倾销驱动国内光缆出口量拉货激增，且双千兆政策及5G建设驱动国内需求高速增长；供给侧，中小厂商逐步退出，供给虽有下滑但仍然供大于求，静待毫米波等应用拉动需求，建立新的供需平衡。

8. 建议关注：【长飞光纤】、【亨通光电】。

9. 中国联通5G核心网扩容集采落地，中标厂商数量减少，预计中兴通讯份额有所提升。

10. 中国联通5G核心网及相关网元扩容改造项目落地，华为（总价折扣89.95%）、中兴通讯（总价折扣83.67%）、诺基亚（总价折扣44.95%）中标本项目。

11. 今年9月，中国移动2021年4G/5G融合核心网新建设备集中采购招标结束，华为、中兴分别获得第一、二份额。

12. 在报价方面，华为整体报价为74.887亿元，中兴整体报价为74.643亿元，预计中兴有望获得30-40%以上的份额，与4G时期10%左右份额大幅提升。

13. 此次在中国联通5G核心网扩容集采中，华为、中兴报价较为接近，且中标厂商数量减少，预计中兴份额有所提升，毛利率水平亦有望显著改善。

14. 重点推荐：【中兴通讯】。

15. 本周组合：重点推荐：中兴通讯、广和通、天孚通信、和而泰、宝信软件、移远通信。

16. 建议关注：和而泰、紫光股份、星网锐捷、中国联通、新易盛、中际旭创、奥飞数据、亿联网络、鸿泉物联、华测导航（军工组）、中国电信。

17. 风险提示：中美摩擦升级、疫情持续蔓延、5G和云投资不及预期、物联网及5G下游应用发展不及预期。