“摘要:上游传导至中下游,行业全面景气来临,板块全年业绩高增长无忧。军工板块有望企稳回升。建议关注影响下一轮升势的几个关键因素:1)上游业绩环比何时出现较快提升;2)年底或明年年初部分企业披露2022年关联交易预计值能否继续维持较高增速;3)中下游企业利润率能否持续提升。3、投资建议我们看好军工板。” 1. 1、军工上游Q3业绩预告维持高位,行业持续高景气截止10月15日,25家军工上市企业发布2021年三季报业绩预告,其中,20家企业前三季度业绩预测中值的同比增速在60%及以上,4家企业前三季度业绩预计同比下滑。 2. 2021年三季度军工上游企业业绩维持在高位。 3. 2021年前三季度业绩,振华科技预测中值同比增长160%,紫光国微预测中值同比增长110%,爱乐达预测中值同比增长103%。 4. 环比看,上游企业Q3单季业绩也维持在高位。 5. 振华科技剔除大额计提的影响估算2021Q2单季度归母净利润为4.55亿元,2021Q3单季度业绩预测中值4.17亿元,维持在高位;紫光国微2021Q3单季度业绩预测中值5.62亿元,环比增长2%;爱乐达2021Q3单季度业绩预测中值0.72亿元,环比大幅增长19%。 6. 2、部分公司股价跌回定增价,关注军工回调后的投资机会2021年9月以来,军工板块有一定回调,中证军工指数2021年9月1日的13,620.29降低至12,553.77,降幅为8%。 7. 部分企业回调幅度较大,例如,洪都航空(-19.06%)、抚顺特钢(-18.22%)、中航沈飞(-15.96%)、七一二(-15.28%)、上海瀚讯(-15.28%)、航发动力(-15.05%)等。 8. 部分军工企业股价低于或接近定增价。 9. 例如,航天电器、航天宏图、大立科技、雷科防务等。 10. 展望四季度,行业景气度从上游传导至中下游,行业全面景气来临,板块全年业绩高增长无忧。 11. 军工板块有望企稳回升。 12. 建议关注影响下一轮升势的几个关键因素:1)上游业绩环比何时出现较快提升;2)年底或明年年初部分企业披露2022年关联交易预计值能否继续维持较高增速;3)中下游企业利润率能否持续提升。 13. 3、投资建议我们看好军工板块未来表现,建议重点关注以下两条主线:1)航空航天产业链:航发动力、中航沈飞、中航机电、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、盟升电子、天箭科技、雷电微力;2)国防信息化:高德红外、航天宏图、七一二、国睿科技、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。 14. 风险提示:军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟;装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟;军品批量生产后价格降幅超出市场预期。
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