财信证券-汽车行业月度报告：缺芯问题有望缓解，新能源汽车产销再破记录-211017

　　投资要点：
　　汽车行业指数9-10月涨跌幅领先整体水平，涨跌幅处于申万行业第5名。9月-10月（2021.9.18-2021.10.17）全A指数涨跌幅为-1.61%。申万一级行业涨跌幅中位数为-2.36%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+2.29%，领先大盘3.90pct，处于板块涨跌幅排名第5位。
　　受新能源汽车高景气度带动，行业PE仍处于高位，PB估值与上月相比略微上涨，处于历史分位前五分之一。截至2021年10月17日，申万汽车行业最新PE估值为29.0倍，处于历史区间前10%分位；PB估值为2.6倍，处于历史区间前19%分位。
　　汽车产销同比继续下滑，环比有较大改善。9月，汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%。1-9月，汽车产销分别完成1824.3万辆和1862.3万辆，同比分别增长7.5%和8.7%。增幅比1-8月继续回落4.4和5.0个百分点。
　　新能源汽车景气度高，产销量再次刷新历史记录。9月，新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万辆，环比分别增长14.4%和11.2%。动力电池9月装机量为23.2GWh，同比增长168.9%，环比增长18.9%。宁德时代、比亚迪和国轩高科位列装机量前三名。
　　投资策略：配置角度，因新能源汽车高景气度，叠加四季度多款智能汽车上市，部分产业链个股有望获得资金青睐，值得配置。可重点关注特斯拉产业链、新能源汽车产业链和智能汽车产业链。短期来看，市场受缺芯的影响依旧严峻，但芯片短缺最困难的时候已经过去，后续汽车行业公司的业绩有望得以回升，因此调高行业评级至“领先大市”。9-10月建议重点关注个股：比亚迪（002594）、长城汽车（601633）、伯特利（603596）、三花智控（002050）、均胜电子（600699）、德赛西威（002920）、中鼎股份（000887）。
　　风险提示：汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。