华泰期货-玻璃纯碱周报：纯碱稳中向好，玻璃产销平衡-211018

　　周报摘要：
　　玻璃方面，上周期货盘面震荡下跌，截止周五主力合约收盘2307元/吨，整周下跌60元/吨，跌幅2.53%。现货端，国内玻璃均价2801元/吨，环比上周下降1.44%，下降41元/吨。分区域来看，西南、西北玻璃价格幅度较大；华东、华中地区降幅较小，华东地区多数企业产销有所好转，产各别企业产销可达130%-150%，企业价格上调，涨幅在1-2元/重量箱；东北、华南、华北价格也有小幅降价，整体市场产销平衡。库存端，上周库存呈现较大幅度的累库，全国样本企业总库存4041.19万重箱，环比下降1.36%，同比上涨18.96%,库存天数19.70天。综合来看，期货跌幅大于现货的跌幅，目前仍处在期货贴水状态。虽然整体产销有所好转，但加上各地限产条件的进一步执行，目前纯碱以及燃料的价格也在不断上涨。消费方面也以刚需为主，叠加天气原因，消费呈现低位水平，近期建议持观望态度。
　　纯碱方面，上周现货市场偏强运行，截止周五主力合约收盘3502元/吨，整周上涨67元/吨，涨幅1.95%。装置方面，安徽淮南碱厂纯碱装置停车检修，青海昆仑、发投装置负荷略有下降，其他个别企业日产量窄幅波动，影响不大，此外，河南骏化、连云港碱厂装置于国庆放假期间停车。隆众资讯数据监测，上周纯碱整体开工率73.99%，环比下调0.87%，纯碱产量52.66万吨，环比减少0.62万吨。纯碱厂家总库存环比减少0.05万吨至29.30万吨，处于较低水平。近期，受双控以及限电影响，部分企业装置停车或减产，导致开工率下滑，使得供给端偏紧持续。需求方面，玻璃开工率88.85%，产能利用率89.44%，变化较小，需求端较稳定，在以上情况下，建议谨慎做多纯碱。
　　策略：
　　玻璃方面，中性观望
　　纯碱方面，中期偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况
　　风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期