国信证券-农产品研究跟踪系列报告-23-：布局Q4生猪绝地反击，继续看好种业板块-211018

　　核心观点
　　2021年Q4板块性看多生猪养殖板块，同时继续重点推荐种业板块。对于生猪板块，我们认为猪周期有望提前反转，生猪板块Q4或迎绝地反击，具体观点如下：1）本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长；2）猪价春节前难有明显改善，春节后猪价压力会更大，散户有望集中出清产能，周期提前反转；3）仔猪和育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪势必会加快，从我们跟屠宰场的交流来看，10月份母猪淘汰符合我们预测，环比去化程度有望超预期；4）猪价低迷，行业非洲猪瘟防控投入有望减弱，考虑到养殖密度的提升以及天气转凉，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能，加大产能去化程度，开启新周期。另外，在种业板块，我们认为玉米制种基地调减值得重视，看好板块周期与成长共振。一方面，2021年玉米制种基地受高温天气影响显著减产，预计行业整体或将提价20%，且头部企业将优于行业。另一方面，先正达上市催化临近，看好转基因落地预期，期待转基因落地带来种业格局重塑，种业将迎来周期与成长共振。
　　农业整体投资观点如下，自上而下看好种业及养殖板块反弹。其中，1）种业推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农；2）生猪推荐：牧原股份及养殖先锋；3）禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发展等；4）动保板块建议关注：科前生物、生物股份。自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。
　　农产品价格跟踪
　　生猪：10月15日全国仔猪均价为23.06元/千克，较上周同期下跌2.99%；全国外三元生猪均价升至12.03元/千克，较上周同期上涨11.60%。家禽：10月15日白羽肉鸡价格为6.77元/公斤，较上周下跌5.5%。据新牧网统计，10月15日中速鸡均价为7.07元/斤，相较上周同期下跌0.70%
　　大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，10月15日为5292元/吨。玉米：本周玉米收购价延续上升趋势，10月15日为2510.16元/吨。
　　风险提示：
　　恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。