天风证券-城投债利差：城投债：各等级利差整体下行-211017

　　总览：各等级城投债利差均下行
　　10月15日，城投债整体利差为163.58bp，与09月30日比，下行1.84bp。分评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为91.34bp、142bp、330.84bp，与09月30日比，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别下行1.63bp、下行1.19bp、下行2.67bp。
　　分省份：
　　10月15日，全国城投债信用利差为163.58bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队：
　　第一梯队（400bp以上）：贵州（601.07bp）、辽宁（451.66bp）、云南（415.26bp）；
　　第二梯队（300-400bp）：青海（398.8bp）、黑龙江（362.33bp）、天津（324.45bp）；
　　第三梯队（200-300bp）：山西（293.52bp）、广西（270.04bp）、内蒙古（261.41bp）、湖南（240.71bp）、宁夏（226.44bp）、吉林（219.75bp）、新疆（213.49bp）、四川（209.27bp）；
　　第四梯队（100-200bp）：重庆（180.28bp）、甘肃（166.26bp）、陕西（165.98bp）、河北（160.21bp）、山东（157.71bp）、河南（154.91bp）、江西（139.4bp）、湖北（136.86bp）、安徽（128.2bp）、江苏（127.92bp）；
　　第五梯队（100bp以下）：浙江（85.38bp）、北京（82.1bp）、福建（78.51bp）、西藏（71.34bp）、广东（61.62bp）、上海（50.54bp）。
　　其中，利差上行幅度最大的省份为河北（16.78bp）、辽宁（11.39bp）、甘肃（7.81bp）、贵州（1.84bp）、云南（0.46bp）;利差下行幅度最大的省份为黑龙江（-15.1bp）、山西（-4.77bp）、青海（-3.89bp）、安徽（-3.84bp）、湖南（-3.77bp）。
　　分地级市：
　　10月15日，与09月30日相比，城投债信用利差上行幅度最大的地级市为：辽宁丹东市、云南文山州、贵州安顺市、贵州六盘水市、贵州遵义市、湖北黄石市、四川绵阳市、安徽淮北市。
　　城投债信用利差下行幅度最大的地级市为：黑龙江双鸭山市、河南南阳市、重庆九龙坡区、江西鹰潭市、广西南宁市、重庆璧山区、天津滨海新区、陕西汉中市、重庆綦江区、河南平顶山市。
　　风险提示：宏观经济，地方政府债务风险，信用事件超预期爆发