华福证券-汽车行业周报：汽车行业芯片短缺最糟糕时期已经过去，自主品牌崛起就是行业最大的α-211017

　　汽车行业芯片短缺最糟糕时期已经过去。 1）根据AFS最新数据，截至10月10日，全球汽车市场因“缺芯”累计减产量已达934.5万辆，比前一周增加了约25万辆；其中，中国汽车市场累计减产182.7万辆，占总减产量的19.6%。 2） 10月14日，博世中国总裁陈玉东表示：在7-8月“缺芯”最厉害的时候，汽车芯片的订单满足率甚至不到20%；进入9月和10月，芯片短缺的情况在稍微好转,但目前来看满足率依然不超过50%；从今年Q4到明年之内，预计将恢复到缺货10%到20%情况。 3）现代汽车全球首席运营官Jose Munoz 周三表示，行业芯片短缺最糟糕时期已经过去。 4）从乘联会周度数据看， 9月最后一周批销数据明显改善， 10月1-10日零售数据同比-3%，降幅显著减小。
　　中汽协9月汽车销量同比降低19.4%，新能源汽车继续高增长，自主品牌份额继续提升。 其中，乘用车销量175.1万辆，同比降低16.2%；商用车销量31.7万辆，同比降低33.6%。 9月汽车销量环比增长14.9%，弱于19年的16.0%和20年的17.4%，“缺芯”对汽车行业仍是较大扰动。受益于传统汽车厂家和造车新势力的齐头并进， 9月新能源汽车销量35.7万辆， 同比增长158.8%；其中，比亚迪销量7.1万辆，同比增长257.6%；特斯拉中国交付量5.2万辆，同比增长360.3%；蔚来、小鹏销量分别为10,628辆和10,412辆，均首次突破1万辆，环比增速分别为80.7%、 44.3%。 1-9月新能源汽车累计销量215.7万辆，同比增长193.9%，预计全年销量有望突破300万辆。分国别看， 9月中国品牌销量82.1万辆，同比增长4.6%，市场份额为46.9%，同比增加9.3pct。智能电动时代，看好自主品牌的持续崛起。
　　汽车板块： Q4或迎来业绩和行情修复期间。 “缺芯”和原材料涨价对行业Q3的盈利压力已体现在前期估值下修之中。展望Q4，行业芯片短缺最糟糕时期已经过去，终端低库存使得行业存在较高的补库预期，业绩有望较Q3显著改善。我们坚持认为“自主品牌崛起就是行业最大的α”，坚持认为在智能电动时代的这一轮自主崛起将展现超越以往的更强动力，进而带动零部件公司“做大做强”。
　　投资建议： 1)整车，推荐吉利汽车，关注长城汽车和上汽集团； 2）零部件，推荐拓普集团、三花智控和旭升股份； 3）智能驾驶产业链，推荐中国汽研和华阳集团，关注德赛西威、舜宇光学科技和联创电子。
　　风险提示： 行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。