中航证券-医药生物行业周报：疫苗加强针接种工作陆续开启，关注三季报业绩预期差投资机会-211016

　　本期行情回顾
　　本期（10.11–10.15）上证综指收于3572.37，下跌0.55%；沪深300指数收于4932.11，上涨0.04%；中小100收于9539.07，上涨0.93%；本期申万医药生物行业指数收于11250.01，下跌1.98%，在申万28个一级行业指数中涨跌幅排名居第20位。7个二级板块中，中药和医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。
　　重要资讯
　　10月14日，国家卫生健康委和国家中医药管理局联合印发《公立医院高质量发展促进行动（2021-2025年）》，为推动公立医院高质量发展提供持续动力，充分发挥公立医院在保障和改善民生中的重要作用，推动我国公立医院医疗服务和管理能力再上新台阶。通过打造一批医疗技术顶尖、医疗质量过硬、医疗服务高效、医院管理精细、满意度较高的公立医院，推动我国公立医院整体进入高质量发展阶段。到2025年，初步构建与国民经济和社会发展水平相适应，与居民健康新需求相匹配，上下联动、区域协同、医防融合、中西医并重、优质高效的公立医院体系，为落实基本医疗卫生制度提供更加有力的保障。
　　10月15日，国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于深入推广福建省三明市经验，深化医药卫生体制改革的实施意见，提出要进一步加大力度推广三明医改经验，深化医疗、医保、医药联动改革，促进优质医疗资源均衡布局，加快推动实现大病重病在本省解决、常见病多发病在市县解决、头疼脑热等小病在乡村解决，加快健全维护公益性、调动积极性、保障可持续的公立医疗机构运行新机制。本次的22条意见中，主要内容包括继续深入推广三明医改经验，试点推动重点改革持续深化和加强组织实施等。
　　核心观点
　　医药生物行业指数本期下跌1.98%，在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第20位。7个二级板块中，中药和医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。
　　疫情方面，海外国家每日新增确诊病例数量保持下降趋势，近期全球每日新增确诊病例人数维持在40万人左右。新冠疫苗接种方面，我国疫苗接种工作持续推进，从目前各省公开信息来看，安徽、福建、河南、黑龙江、湖北、新疆、辽宁、天津、山西、山东、重庆、湖南、云南、贵州、广西、浙江、广东、海南等省份均已开启新冠疫苗加强针接种工作，根据我国国家卫健委数据显示，截至10月15日我国接种新冠病毒疫苗共计22.29亿剂次。消息方面，10月15日，国务院深化医药卫生体制改革领导小组表示将深入推广福建省三明市经验，深化医药卫生体制改革的实施意见，提出要进一步加大力度推广三明医改经验，深化医疗、医保、医药联动改革，促进优质医疗资源均衡布局。三季报情况方面，从目前医药生物行业已公布的69家上市公司2021年三季度业绩预报情况来看，48家医药上市公司预告净利润为正增长，占比约为70%。其中，预告净利润增速中位数在0%-50%的公司有12家，预告净利润增速中位数在50%-100%的公司有12家，预告净利润增速中位数在100%以上的公司有24家。
　　本次国务院深化医药卫生体制改革领导小组在意见中提出，我国各省每年至少专题研究1次医改工作，扩大药品集采范围，计划在2022年底前采购药品通用名数超过300个。结合近期国务院发布《“十四五”全民医疗保障规划的通知》，药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑进一步确定，胰岛素即将纳入第六批药品集采，耗材集采未来预计将维持每年纳入1类品种的速度进行，未来随着中药等产品带量采购的逐步开展，我们认为医药市场将会加速分化，一方面，国产替代提速；另一方面，龙头效应将会加剧。短期来看，密集发布的集采相关政策已经很难对医药行业形成较大的冲击，我们维持此前的确认政策底的观点，医药行业整体或迎来布局良机。同时，三季报行情逐步开启，业绩预期差有望带来布局的机会，同时需要注意规避业绩失速的个股，尤其是高估值个股。医药行业估值分化加剧，中长期来看处在阶段性相对低位，业绩确定的低估值二线蓝筹或迎来买入良机，建议短期关注创新药及CXO等产业链、原料药和疫苗板块超跌反弹后的投资机会。长期来看，药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑不变，安全边际相对较高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：
　　1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注恒瑞医药、贝达药业、复星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等；
　　2）进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、欧普康视和鱼跃医疗等；
　　3）对药械降价免疫的医疗服务行业，建议关注爱尔眼科、通策医疗和盈康生命等；
　　4）不受医保约束的消费类医药企业，包括成长消费类、疫苗类和保健类等领域，建议关注长春高新、华兰生物和片仔癀等。
　　风险提示：新冠疫情波动风险