国联证券-中鼎股份-000887-稳健成长，Q3利润水平超预期-211014

1. 事件：日前，公司发布业绩预告：前三季度预计净利润约7.91亿元~8.31亿元，同比增长162.18%~175.43%，EPS为0.65元~0.68元。

2. 公司Q3归母净利润2亿元~2.4亿元，同比增长10.83%~33%，EPS为0.16元~0.20元。

3. 投资要点：芯片短缺导致Q3汽车销量受损严重，公司Q3业绩环比Q2有所下滑。

4. 但公司Q3在空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统等业务获得多家重点客户订单，保持了良好的发展势头。

5. 公司在Q2确认了投资收益9658.06万元，扣除此影响，Q2归母净利润为2.57亿元。

6. 根据业绩预告，公司Q3归母净利润环比将有所下滑。

7. 考虑到全球乘用车行业Q3因为芯片短缺销量受损严重、原材料与海运费上涨，公司依然取得了同比增长10.83%-33%的业绩，整体好于预期。

8. 特别是，公司Q3获得理想、比亚迪等客户的新能源产品定点，重点布局的空气悬挂系统业务新公告3份项目定点。

9. 看好公司盈利水平修复+新业务打开成长空间，维持未来3年归母净利CAGR超45%。

10. 考虑到汽车行业芯片短缺、原材料、海运价格等不利影响正在逐步缓解，公司费用控制持续改善。

11. 我们上调公司2021年全年归母净利润至9.98亿元（8.99亿元，+11%），对应EPS0.82元（0.74元，+11%）。

12. 2022至2023年，归母净利润11.80、15.13亿元，EPS为0.97、1.24元。

13. 按10月14日收盘价16.24元，对应PE为20X、17X、13X。

14. 按2021年24X，上调目标价为19.68元，维持“买入”评级。

15. 风险提示汽车销量不及预期；汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期；商誉减值风险。