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国信证券-金石资源-603505-公司重大事件快评:进军锂电材料领域,公司步入发展新通道-211013

上传日期:2021-10-14 10:45:21  研报作者:杨林,刘子栋,薛聪  分享者:hbrcln   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目”。项目总投资约15.5亿元人民币,其中固定资产投资约14.8亿元。项目分三期建设,争取6年内建成。萤石为整个氟化工起点,氟化工下游新能源、新材料等领域需求前景十分广阔。在公司拟进军新能源领域以及萤石有望进入上行周期的预期下,我们上调。”

1. 拟进军新能源领域进一步巩固行业巨头地位,维持“买入”评级10月12日晚,公司发布了《关于对外投资暨签订《项目投资协议书》的公告》:公司与浙江省江山经开区管委会签订了《项目投资协议书》,拟投资“年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目”。

2. 项目总投资约15.5亿元人民币,其中固定资产投资约14.8亿元。

3. 项目分三期建设,争取6年内建成。

4. 萤石为整个氟化工起点,氟化工下游新能源、新材料等领域需求前景十分广阔。

5. 在公司拟进军新能源领域以及萤石有望进入上行周期的预期下,我们上调公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.51、4.04、5.28亿元;EPS分别0.81、1.30、1.69元/股;对应PE分别42.7、26.6、20.3倍,维持公司“买入”评级。

6. 巩固资源储量及规模优势,深化“采-选-深加工”产业链延伸战略近年来,公司持续通过并购矿山、项目挖潜、合作开发伴生型矿山等方式,稳固了“坐拥华东,辐射全国”的布局,持续实现萤石产销量的上升。

7. 2021年以来,公司快速推进包钢金石项目,中试产品指标已满足阶段性目标,后续将接收包钢股份原萤石生产线,并投入厂房车间及正式生产线的建设。

8. 未来公司资源储量、规模优势将更加凸显。

9. 此次项目将分三期建设,争取6年内建成:第一期为年产6000吨六氟磷酸锂项目、年产8万吨萤石精矿产品采选项目;第二期为年产9000吨六氟磷酸锂项目;第三期为年产1万吨六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂、研发中心项目。

10. 该项目是公司进入产业链下游科技含量高、附加值大的新能源、新材料领域的关键一步,我们预计第一期项目有望于12-18个月内投产,公司将步入发展新通道。

11. 近期下游景气度提振带动萤石价格反弹,氟化工前景仍然广阔前期受下游制冷剂需求低迷等影响,萤石价格承压。

12. 进入8月中旬,随着备货旺季到来、各地环保限电政策、氯化物原料成本上涨影响等因素影响,下游制冷剂产品价格出现明显回暖,带动上游萤石价格小幅上涨。

13. 长期来看,除传统需求外,新能源、储能、光伏等行业发展有望带动萤石需求增长。

14. 据我们测算,2021-2023年,全球用于锂电池电解液的六氟磷酸锂对萤石精粉需求将分别达到16.94/24.56/34.24万吨,国内PVDF对萤石精粉需求将分别达到13.32/15.98/19.18万吨,我们看好萤石及氟化工需求前景仍然广阔。

15. 风险提示:下游需求不及预期;新项目投产进度低于预期;产品价格大幅下滑等。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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