兴业证券-晨会纪要-211014

1. 今日重点推荐【兴证宏观】从量价贡献看出口增速——9月进出口数据点评2021年9月中国出口（以美元计）同比28.1%，高于预期21.1%和前值25.6%；进口（以美元计）同比17.6%，高于预期15.4%，低于前值33.1%；贸易顺差由前值582.4亿美元扩大至667.6亿美元。

2. 出口：9月出口增速超预期主要受价格贡献支撑。

3. 进口：9月进口弱化，大宗商品进口量价贡献同步走弱。

4. 展望：外需不弱格局下，涨价因素或是影响出口增速的额外关键变量。

5. 风险提示：全球供求矛盾加剧，价格上涨。

6. 【兴证通信】中国移动集采点评：集采量价齐升，光纤光缆行业触底10月12日，中国移动发布《中国移动2021年至2022年普通光缆产品集中采购_中标候选人公示》，共计14家企业中标。

7. 中国移动发布2021-2022年普缆中标候选人公告，预计后续执行期为一年，对相关企业营收和业绩影响主要集中在2022年。

8. 9月8日，中国移动发布2021年至2022年普通光缆产品集采公告；10月11日，集采开标；10月12日，中国移动公示中标候选人。

9. 中移动此次招标内容为光缆中的光纤及成缆加工部分，预计本次采购需求满足期为一年。

10. 总体来看，本次中标结果量价齐升，其中需求量较2020年同比提升约20%，中标均价升至64元/芯公里、同比增长58%。

11. 本次中标企业共计14家，中标总金额约为92亿元，中标均价约为64元/芯公里。

12. ①从需求量来看，本次集采普通光缆预估规模为1.432亿芯公里，相比2020年提升20%，比2019年提升36%。

13. ②从价格来看，本次实际中标落地价格一改前期持续下跌的趋势，同比2020年中标均价（41元/芯公里）增长58%左右，亦和前期公布的招标上限价格（69元/芯公里）较为接近。

14. 展望未来，行业供需紧平衡的趋势或延续，推动企业盈利能力改善，优先关注纵向一体化布局较为完善的行业龙头长飞光纤、中天科技、亨通光电等。

15. 过去几年，行业库存逐渐去化；例如光纤光缆企业的产成品库存同比持续为负，上市公司存货同比也持续下行。

16. 同时，光纤光缆企业资本开支逐渐减少，未来的产能扩张预计更加理性。

17. 与此同时，需求端，海内外5G网络的建设、运营商政企业务&数通业务的开拓等影响下，光纤光缆的需求量预计将继续维持温和增长。

18. 综合预计，行业供需关系或继续维持紧平衡，建议关注纵向一体化布局较为完善，成本控制能力较强的行业龙头长飞光纤、中天科技、亨通光电等。

19. 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨、政策变化。