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兴业证券-招商蛇口-001979-业绩预告点评:结转和REITs带动业绩高增,销售和拿地较亮眼-211014

上传日期:2021-10-14 10:16:10  研报作者:阎常铭,徐鸥鹭,靳璐瑜  分享者:123456214   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:力度63.9%。从布局来看,主要集中在一二线和强三线,按拿地金额计算,一二线城市占比74.6%,三四线城市占比25.4%。拿地金额排名前五的城市为:上海(13.7%),南京(13.1%),南通(7.2%),苏州(6.8%),广州(6.6%)。三道红线达标,融资优势明显。截至2021年6月末。”

1. 投资要点事件:10月13日,公司发布业绩预告。

2. 公司预计2021年前三季度实现归母净利润60-66亿元,同比增长173.75-201.12%。

3. 其中,第三季度预计实现归母净利润17.49-23.49亿元,同比增长36.85%-83.78%。

4. 点评:结转增长、REITs上市带动业绩高增。

5. 2021年前三季度,公司预计实现归母净利润60-66亿元,同比增长173.75-201.12%。

6. 其中,第三季度预计实现归母净利润17.49-23.49亿元,同比增长36.85%-83.78%。

7. 前三季度业绩大幅增长主要系:(1)结转规模同比大幅增长;(2)上半年REITs成功上市,产生税后收益14.58亿元。

8. 销售累计高增,全年目标有望完成。

9. 1-9月,公司累计签约销售金额2409.61亿元,较20年同比增加26.70%,较19年同比增加48.7%。

10. 累计销售均价23214元/平方米,同比提升0.25%。

11. 全年销售目标3300亿已完成73.02%,全年目标有望顺利完成。

12. 前三季度拿地积极,聚焦一二线。

13. 1-9月份累计拿地面积1080.9万方,拿地金额3318.79亿元,拿地力度63.9%。

14. 从布局来看,主要集中在一二线和强三线,按拿地金额计算,一二线城市占比74.6%,三四线城市占比25.4%。

15. 拿地金额排名前五的城市为:上海(13.7%),南京(13.1%),南通(7.2%),苏州(6.8%),广州(6.6%)。

16. 三道红线达标,融资优势明显。

17. 截至2021年6月末,公司剔除预收账款的资产负债率为60.26%,净负债率34.74%,现金短债比1.35。

18. 上半年资金成本4.6%,较2020年末下降0.1个百分点。

19. 9月发行超短期债券融资票面利率分别为2.69%、2.74%,融资成本优势持续巩固。

20. 投资建议:融资优势明显,在一二线核心区域有大量优质土地储备。

21. 中长期看好公司投资价值。

22. 我们维持2021-2022年公司EPS为1.68元、1.86元,以2021年10月13日收盘价计算,对应PE分别为7.6倍、6.9倍,维持“买入”评级。

23. 风险提示:货币政策大幅收紧,政策调控超预期严格。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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