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方正证券-新宙邦-300037-业绩持续超预期,电解液量价齐升-211013

上传日期:2021-10-14 10:16:10  研报作者:申建国  分享者:qindao4   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:公司长单采购6F价格较低,将成本压力顺利传导的同时还可赚取材料剪刀差;3)溶剂段跑通进一步降本:惠州三期溶剂项目顺利投产,包含5万吨碳酸酯类溶剂,配套已有电解液产能可一体化降本,同时副产2万吨乙二醇进一步提升利润。预计今、明年电解液出货8、12万吨,电解液业务将是业绩快速上涨的主要驱动力。。”

1. 事件:公司三季度预计实现归母净利润4.22-4.49亿元,环增50%+,同增222%+。

2. 1.电解液量价齐升带动业绩快速提升1)海外价格上调:目前电解液均价已涨至10+万元/吨,公司自Q3起成功对海外客户提价,涨幅乐观;2)上游涨价可顺利传导:6F散单价格已涨价至40万元/吨,公司长单采购6F价格较低,将成本压力顺利传导的同时还可赚取材料剪刀差;3)溶剂段跑通进一步降本:惠州三期溶剂项目顺利投产,包含5万吨碳酸酯类溶剂,配套已有电解液产能可一体化降本,同时副产2万吨乙二醇进一步提升利润。

3. 预计今、明年电解液出货8、12万吨,电解液业务将是业绩快速上涨的主要驱动力。

4. 2.展望:氟化工壁垒极高,各业务稳定增长公司氟化产品主要作为医药中间体,拥有超高技术壁垒和较长的验证周期,23年海德福项目投产后继续扩大盈利空间;半导体化学品已批量导入中芯国际等核心客户;电容器化学品继续保持较高市占率。

5. 投资建议:预计公司21、22、23年归母净利润13.24、17.03、21.39亿元,对应PE为43.90、34.14、27.17x,维持“推荐”评级。

6. 风险提示:行业竞争加剧;产能放量不及预期;市场需求不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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