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浙商证券-汽车行业专题报告:重视传统车预期改善的行情-211013

上传日期:2021-10-14 10:16:10  研报作者:王敬  分享者:hbjtl6   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:料价格上涨,汽车板块三季报承压。随着马来西亚疫情缓解,芯片供给将改善,我们认为汽车板块将迎来拐点。新能源车环比再超预期新能源乘用车销量持续增长,9月批发销量为35.5万辆,同/环比增长184.4%/14.7%,批发/零售渗透率分别达到20.4%/21.1%,再创新高。分企业看,比亚迪7.0。”

1. 报告导读受缺芯影响,9月乘用车零售销量158.2万辆,同比-17.3%,新能源销量持续超预期,销量超过35万辆。

2. 随着马来西亚疫情好转,预计四季度芯片供给将改善,前期被抑制的需求有望Q4释放,在行业基本面预期改善的情况下,传统车板块行情将启动。

3. 投资要点缺芯导致“金九”不旺9月狭义乘用车批发销量175.7万辆,同比下滑15.1%,1-9月批发1459.48万辆,同比增长11.25%,三季度整车销量环比下滑,原材料价格上涨,汽车板块三季报承压。

4. 随着马来西亚疫情缓解,芯片供给将改善,我们认为汽车板块将迎来拐点。

5. 新能源车环比再超预期新能源乘用车销量持续增长,9月批发销量为35.5万辆,同/环比增长184.4%/14.7%,批发/零售渗透率分别达到20.4%/21.1%,再创新高。

6. 分企业看,比亚迪7.04万辆,特斯拉5.6万辆,上通五菱3.89万辆,上汽乘用车2.16万辆,广汽埃安1.36万辆;新势力小鹏/理想/理想销量亮眼。

7. 传统车板块行情有望启动21年对汽车板块影响的因素主要有芯片供给、原材料价格等,前期芯片供给不足,原材料价格大幅上涨,传统车板市场情绪较为悲观,我们判断三季度传统车板块业绩承压,但考虑到芯片供给逐步改善,预计板块四季度基本面将环比增长,基于基本面的预期改善,汽车板块行情有望启动。

8. 投资策略9月乘用车整体批发和零售销量均出现不同程度的下滑,一方面是由于芯片的影响,另一方面是去年基数较高,由于产销量下滑,叠加原材料价格上涨,传统车板块三季报承压。

9. 展望后市,马来西亚疫情好转,预计四季度芯片供给将改善,前期被抑制的需求有望Q4放量,在行业基本面预期改善的情况下,传统车板块行情将启动。

10. 站在当前时点,我们认为汽车板块的投资应该轻总量、重结构,重点看好新能源车、整车和具有长期成长性的零部件。

11. 新能源:重点关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、诺德股份、富临精工等;乘用车:重点推荐吉利汽车、长城汽车;建议重点关注比亚迪、长安汽车;零部件:重点推荐新泉股份、精锻科技、拓普集团等,重点关注中鼎股份(空气悬架)、文灿股份(一体压铸)、南山铝业(有色)、爱柯迪(轻量化)、福耀玻璃、星宇股份等。

12. 风险提示乘用车销量不及预期;宏观经济不及预期;芯片供应不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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