兴业证券-泰和新材-002254-芳纶、氨纶需求上行带动盈利，业绩同比显著增长-211013

1. 事件：泰和新材发布2021年前三季度业绩预告。

2. 报告期内公司实现归母净利7.1亿元-7.4亿元，同比增长289.3%-305.8%；其中2021年Q3公司实现盈利2.7亿元-3.0亿元，同比增长362.9%-414.4%，环比增长2.6%-14.1%。

3. 维持“审慎增持”的投资评级。

4. 2021年以来，氨纶行业在供不应求下产品价格、价差同比大幅改善。

5. 同时，芳纶产品需求亦较为旺盛，叠加公司报告期内投放的新产能带来产销规模扩大，公司单季度盈利大幅提升。

6. 泰和新材是国内领先的化学纤维制造商之一。

7. 公司当前芳纶总产能1.55万吨，位列全国第一；同时，公司也是国内首家氨纶生产企业，产能规模位列国内前五。

8. 当前公司芳纶产品共有4500吨/年在建（其中预计年底投产1500吨/年），氨纶产品共有4.5万吨/年产能在建（其中预计年底投产3万吨/年，预计今年年底或明年年初投产1.5万吨/年）。

9. 未来随相关产能投放，依托于先进产能以及宁东基地用工用能成本低廉的优异地理区位，有望进一步强化公司在行业中的竞争地位，未来可期。

10. 我们调整公司2021年EPS预测为1.37元/股，并引入2022、2023年EPS预测为1.42元/股、1.47元/股，维持“审慎增持”的投资评级。

11. 风险提示：氨纶、芳纶行业竞争加剧风险，宏观经济下行风险，项目建设不及预期风险。