长江证券-紫光国微-002049-前三季度指引积极，特种IC打造高增态势-211012

1. 事件描述2021年10月12日晚，紫光国微公告《紫光国芯微电子股份有限公司2021年前三季度业绩预告》。

2. 公司预计2021年前三季度实现归母净利润达13.35~15.40亿元，较上年同期大幅增长95%~125%；预计2021Q3实现归母净利润达5.51~6.36亿元，同比大幅增长95%~125%。

3. 事件评论需求旺盛+订单满载，2021年前三季度指引积极。

4. 2021年前三季度公司各领域景气度不断上行、下游需求持续旺盛，公司整体订单饱满，为公司业绩增长注入强劲动力。

5. 公司发布业绩预告指引2021年Q1~Q3或将实现归母净利润达13.35~15.40亿元，同比增长95%~125%。

6. 我们认为在公司各项业务平台化经营持续推进的驱动下，公司2021年前三季度同比增速有望达到接近指引上限，超越2021H的117.84%。

7. 公司亦预告2021Q3或将实现归母净利润达5.51~6.36亿元，同比大幅增长95%~125%，环比Q2接近持平~增长15.24%，在手订单持续释放增长动能。

8. 产品竞争力稳健+交付能力持续提升，公司特种IC增长无虞。

9. 公司特种IC业务中，特种微处理器、配套芯片组产品技术持续迭代，新一代2X纳米大容量高性能特种FPGA产品在多个重要领域保持领导地位，特种存储器、网络总线、接口技术与产品的不断推进，叠加公司模拟芯片关键技术不断突破、产品矩阵进一步完善，公司特种IC产品平台化发展持续演进，竞争优势不断扩大，持续提升客户对公司的认可度。

10. 伴随交付能力持续提升，特种IC营收和净利润均保持高速增长。

11. 智能卡芯片盈利能力持续改善，募投项目打造未来成长。

12. 智能卡芯片在海外竞争对手逐步退出、下游市场持续放量的驱动下取得优异成绩，收入快速增长的同时盈利能力不断提升；车规级安全芯片也已导入众多知名车企并实现批量供货，随着募投项目的持续推进，公司智能卡芯片业务有望在半导体国产化+新能源车浪潮打开中长期更广阔的成长空间。

13. 此外，参股子公司紫光同创民用FPGA产品亦在各应用领域取得重要进展，布局新一代FPGA平台SoPC，整体经营规模持续扩大。

14. 公司前三季度业绩指引积极，叠加行业景气旺盛+公司各项业务稳步推进，我们认为公司全年业绩增长强劲。

15. 我们预计公司2021-2023年归母净利润为17.60、25.11、35.08亿元，对应PE为67X、47X、33X，维持对公司的“买入”评级。