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财信证券-传媒:国庆档票房突破40亿,电影市场韧性犹存-211011

上传日期:2021-10-13 10:32:00  研报作者:何晨,曹俊杰  分享者:2369316440@QQ.C   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  2021国庆档票房突破40亿,创历史第二高位,票价创历史新高。根据灯塔专业版数据,2021国庆档(10.1-10.7)电影总票房达43.87亿元(含服务费),同比增长10.81%;观影人次0.94亿,同比下滑6.15%;平均票价(含服务费)46.8元,同比增长17.88%,创国庆档新高。与2019年同期相比,今年国庆档票房仅下滑1.78%,但观影人次下滑了20.99%、平均票价增长了24.14%。此外,艺恩数据显示,今年国庆档总体上座率达31.3%,同比增加3.6pct,但较2019年同期减少了4.1pct。由此看出,今年国庆档的高票房主要由票价上涨带动。
  主旋律大制作,《长津湖》一片贡献超过70%票房,但中腰部影片较为缺乏。与过去两年相比,今年国庆档的主旋律题材商业片已较为成熟,由博纳出品和发行,陈凯歌、徐克、林超贤联合执导的抗美援朝电影《长津湖》,在国庆期间取得票房29.78亿元(不含服务费),对大盘贡献高达73.21%;由中国电影出品,吴京、章子怡、徐峥、沈腾联合执导的“国庆三部曲”的第三个作品《我和我的父辈》,国庆期间票房8.91亿元(不含服务费);剩余上映影片票房均不足5000万元。整体影片数量有限,中腰部影片缺位导致头部效应明显。
  市场集中度有所下滑,头部市占率仍维持较高份额,渠道下沉加快。1)从院线来看,Top10院线集中度有所提升,头部院线略有下降。CR3、CR5和CR10集中度分别为31.57%、46.14%和66.91%,较去年同期分别变化-0.81pct、-0.16pct和2.55pct。具体来说,万达仍位居第一,票房市占率14.57%,较去年同期降低0.27pct;横店位居第八,票房市占率4.31%,较去年同期提高0.07pct。2)从影投来看,CR3、CR5和CR10集中度分别为22.18%、27.19%和35.50%,较去年同期分别变化-1.08pct、-1.42pct和-0.8pct。具体而言,万达和横店的票房市占率分别为14.0%和3.67%,较去年同期分别变化-0.3pct和-0.08pct。今年以来,低线城市票房占比上升加快。年初至今,三四线城市票房占比达39.93%,较2020年末提高了2.39pct,我们认为市场集中度的下降主要与影院的渠道下沉有关。
  年初至今票房已突破400亿元,后续定档影片可期。根据灯塔专业版数据,年初至今(2021.01.01-2021.10.11),全国票房达402亿元(含服务费)。后续定档影片较为丰富,猫眼推荐的国产影片如:《兰心大剧院》(定档10.15,主演巩俐/赵又廷)、第一炉香(定档10.22,主演马思纯/彭于晏)、梅艳芳(定档11.12,主演古天乐/王丹妮)、铁道英雄(定档11.19,主演张涵予/范伟)等,进口大片《007:无暇赴死》(定档10.29)等。结合已定档影片情况和往年四季度票房表现,预计今年全年票房可达450亿元-500亿元。
  投资建议:维持行业“同步大市”评级。三季度由于国内局部疫情反复、优质影片供给不足等原因,大盘表现较为低迷。国庆主旋律和大制作《长津湖》的上映,表明了观众的观影需求尚未被完全满足。在优质内容的驱动下,大众观影需求仍有待进一步挖掘。关注后续国产影片和进口大片的定档情况,相关标的有:万达电影、横店影视等。
  风险提示:政策监管变动;局部疫情反复;影片票房表现不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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