天风证券-“一带一路”的建设现状和机遇-211012

1. 本篇报告分析了“一带一路”建设推进状况及未来机遇，而国企在其扩围过程中扮演了主要角色。

2. 中证国企一带一路指数集中多项利好并聚拢大盘价值股，易方达国企一带一路ETF在同类产品中表现较优，投资方向均与“一带一路”沿线巨大市场需求相匹配，具备长期投资价值。

3. 贸易投资额与景气度齐升：（1）投资力度持续加强：2021年1-8月，我国企业累计对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资128.9亿美元，同比增长9.2%，占同期总额的18.1%；新签承包工程合同额708.9亿美元，完成营业额534.4亿美元，分别占同期总额的51%和57.9%；（2）贸易景气度抬升：截至2021年8月，“一带一路”贸易额指数达171.49点，较去年同期增加36.56点；海上丝绸之路运价指数达247.19点，同比增长147.88点。

4. 新形势与新机遇：内外形势深刻调整，我国面临升级挑战。

5. 但“一带一路”倡议在全球化休克等情况下逆势增长。

6. 2020年，中欧班列累计开行1.24万列，运送113.5万标箱，分别同比增长50%和56%。

7. 同时，“一带一路”作为新的国际战略框架，给国内传统和新兴产业企业投资均带来了机遇。

8. 国企承载“一带一路”投资主要角色：据国资委公布数据，已有81家中央企业参与沿线项目超过3400个，“十三五”期间中央企业实现海外营业收入超过24万亿元，对外投资收益率达到6.7%。

9. 易方达国企一带一路ETF（515110）投资价值分析：（1）优势集中，聚拢大盘价值：在“一带一路”不断扩围的新态势下，国有企业作为重要投资角色亦迎来发展新机遇。

10. 因此，中证国企一带一路指数已集中多重优势；（2）同类优品，匹配长期价值：易方达国企一带一路ETF近1年来年化回报率达到38.89%，超过同类产品。

11. 下行风险为10.31%，年化波动率为18.67%，均小于同类平均。

12. 同时，易方达国企一带一路ETF投资方向偏向于能源、交通运输、电子等基础设施方面，与“一带一路”投资需求正相匹配，具备长期投资价值。

13. 易方达基金于2019年11月6日成立易方达中证国企一带一路ETF（基金代码“515110”）。

14. 该ETF跟踪中证国企一带一路指数，以紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标，总费率为0.20%。

15. 截至2021年9月30日，该ETF的基金规模为9.36亿元，过去一年日均成交额为809.23万元。

16. 风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。