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川财证券-华致酒行-300755-2021年三季报预告点评:业绩略超预期,渠道和产品结构持续完善-211012

上传日期:2021-10-12 18:16:17  研报作者:  分享者:liucf7   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:%。中秋旺季,各类酒水需求旺盛,动销情况良好。公司业绩稳定上升预计主要系:1、保真连锁品牌效应持续扩大,得到渠道和消费者的认可;2、直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升,分销能力显著提高;3、全球名酒供应链得到持续拓展,定制精品酒及名酒销售大幅提升。渠道稳步推进,产品结构进一步完。”

1. 事件公司发布三季度业绩预告:预计2021年前三季度实现营业收入为59.00-60.00亿元,同比增长60.29%-63.01%,净利润为5.70-5.91亿元,同比增长77.81%-84.48%。

2. 其中三季度实现营收19.46-20.46亿元,同比增长47.65%-55.24%,实现归属于母公司净利润2.03-2.25亿元,同比增长90.00%-110.00%。

3. 点评业绩略超预期,三季度营收和利润均实现较大增长。

4. 前三季度公司实现营收和归属于母公司净利润分别为同比增长60.29%-63.01%、77.81%-84.48%,其中三季度分别同比增长47.65%-55.24%、90.00%-110.00%。

5. 中秋旺季,各类酒水需求旺盛,动销情况良好。

6. 公司业绩稳定上升预计主要系:1、保真连锁品牌效应持续扩大,得到渠道和消费者的认可;2、直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升,分销能力显著提高;3、全球名酒供应链得到持续拓展,定制精品酒及名酒销售大幅提升。

7. 渠道稳步推进,产品结构进一步完善。

8. 公司继续推进全国华致名酒库网络布局,以省区为单元,积极推动优质零售网点客户转型成为华致名酒库,门店数量及单店销售收入稳步提升,门店完成3.0版升级迭代。

9. 产品方面,公司与赖高淮品牌、国际知名烈酒集团保乐力加达成战略合作,以满足市场日益变化的产品及服务需求。

10. 荷花酒推出荷花·玉系列战略新品,定位千元以上价格带,丰富荷花酒产品线并有望进一步拉高公司毛利率。

11. 维持公司“增持”评级我们预计公司2021-2023年营业收入分别为70.01、91.25、110.95亿元;归属母公司股东的净利润分别为5.52、7.37、9.33亿元,EPS分别为1.32、1.77、2.24元/股,对应当前PE分别为25.74、19.29、15.24倍,维持“增持”评级。

12. 风险提示:宏观经济下行风险;下游需求低于预期;食品安全问题。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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