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华创证券-通富微电-002156-2021Q3业绩预告点评:Q3业绩超预期,“旺盛需求+优质客户”带动公司业绩高增长-211012

上传日期:2021-10-12 17:16:23  研报作者:耿琛  分享者:liucf7   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:6%-112.26%,前三季度实现归母净利6.8-7.2亿元,同比增159.73%-175.01%。经测算,21Q3归母净利中值环比增22.2%。评论:业绩超预期,公司订单饱满、经营节奏持续向好。进入21Q3,全球智能化、AIoT趋势保持加速发展态势,电子产品需求增长,带动公司国内外客户订。”

1. 事项:公司发布2021Q3业绩预告:Q3实现归母净利2.79-3.19亿元,同比增85.66%-112.26%,前三季度实现归母净利6.8-7.2亿元,同比增159.73%-175.01%。

2. 经测算,21Q3归母净利中值环比增22.2%。

3. 评论:业绩超预期,公司订单饱满、经营节奏持续向好。

4. 进入21Q3,全球智能化、AIoT趋势保持加速发展态势,电子产品需求增长,带动公司国内外客户订单需求旺盛,公司高性能运算、5G、存储器、消费电子、功率器件、汽车电子等领域的业务持续扩张。

5. 21Q3公司归母净利环比增22.2%(按中值计算),较Q2季度环比17%的增速进一步上扬,经营节奏进一步向好。

6. 根据公司在互动平台透露,目前公司南通崇川AA厂房、合肥二层、苏州1A厂房4层新投入使用,且公司近期并未受到地方限电措施的影响,产能整体释放良好。

7. 大客户AMD等发展势头迅猛,优质客户持续扩容带来经营规模快速增长。

8. 公司与AMD形成“合资+合作”的模式,2020年近51%的收入来自于AMD。

9. 据集微网消息,台积电近期准备全面扩大7nm制程产能,此前饱受供应短缺困扰的AMD最新款锐龙处理器和RX6000系列显卡,其产能紧缺有望迎缓解,从而有望带动对通富微电的封测需求。

10. 另一大客户MTK受益于5G在中低端手机领域的渗透,市占率快速提升。

11. 此外,公司继续在HPC、5G、存储器、显示驱动领域积极布局,与卓胜微、长鑫存储、长江存储等优质客户进一步加强合作,带动21H1营收、净利双双创出历史新高。

12. 公司非公开发行募集资金用于产能扩张,为长远发展提供产能支撑。

13. 公司9月27日发布公告,计划通过非公开发行募集资金总额不超过55亿元,主要用于存储器芯片、HPC、5G通信等领域的封装产能扩张,进一步提升公司中高端集成电路封测技术的生产能力和水平。

14. 公司技术积累丰富、客户资源优质,募投项目为公司业务发展提供资金支持,产能扩张也为公司远期发展提供有力的支撑,预计项目达产后新增年销售收入37.6亿元。

15. 盈利预测、估值及投资评级。

16. 鉴于公司封测产能的扩张超预期,以及大客户AMD及MTK经营状况边际向好,公司业务规模有望迎来快速增长,我们上调公司2021-2023年归母净利的预测至9.58/12.42/15.12亿元(原预测为8.19/10.71/14.03亿元),对应EPS预测上调至0.72/0.93/1.14元(原值为0.62/0.81/1.06元),维持“强推”评级。

17. 风险提示:核心客户需求不及预期导致公司业绩下滑;海外疫情引发不确定。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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