开源证券-长城汽车-601633-公司信息更新报告：9月销量环比大增34.7%，多品牌持续发力-211012

　　长城汽车(601633)
　　2021 年 9 月长城汽车销量 10 万辆，环比增长 34.7%
　　2021 年 10 月 11 日，长城汽车发布 9 月销量数据， 9 月合计销量 100022 辆， 同比下降 15.1%， 环比增长 34.7%， 1-9 月累计销量 884045 辆， 同比增长 29.9%。9 月， 哈弗品牌销量 54561 辆， 皮卡销量 20008 辆，欧拉销量 12770 辆。汽车销售旺季，公司积极应对芯片短缺情况， 9 月销量环比 8 月显著增加 25765 辆。据中国汽车流通协会，未来汽车芯片供应有望好转。 考虑到公司多个品牌下游需求旺盛， 技术赋能有望迎来产品强周期， 我们维持公司 2021 年盈利预测不变，上调公司 2022-2023 年盈利预测，预计 2021-2023 年归母净利润分别为 72.8/101.1（ +1.2） /128.7（ +4.1） 亿元， EPS 为 0.79/1.10（ +0.01） /1.39（ +0.04） 元/股， 当前股价对应 2021-2023 年 PE 分别为 70.0/50.4/39.6 倍，维持“买入”评级。
　　哈弗大狗、坦克 300、 长城皮卡持续发力， 新一代智混汽车玛奇朵重磅上市
　　哈弗 H6 9 月销量 25409 辆， 环比增长 26.88%，销量重回高位。上市一周年的哈弗大狗，继年初销量高峰之后，月销量再度超过 1 万辆， 环比大增 98.4%。 坦克300 硬派越野车 9 月销量 8021 辆， 创下 2021 年以来销量高峰。 长城皮卡 9 月销量几近翻倍， 2021 年下半年长城炮系列密集推出火炮版、 黑弹版、 越野珠峰版、旅装版等新车款，下半年销量有望继续向上突破。 9 月底 WEY 品牌上市新车玛奇朵搭载柠檬混动 DHT，定位新一代智能混动汽车。
　　全球化扩张步伐加快，海外业绩多点开花
　　9 月公司海外销售新车 11437 辆， 同比增长 47.1%，销量占比 11.4%， 1-9 月海外累计销售 97946 辆， 同比增长 136.3%。 2019 年以来， 公司加快海外投资收购建厂步伐， 俄罗斯图拉工厂、 泰国罗勇工厂陆续投产。 2021 年 8 月，公司收购戴姆勒巴西工厂，预计 2021 年底之前完成工厂交割。后续海外产能释放以及新车型的推出，有望加速长城汽车海外扩张节奏。
　　风险提示： 海内外汽车需求不及预期、新车型销量不及预期、海外市场扩张不及预期。