国信证券-泰和新材-002254-2021年三季报预告点评：氨纶增厚业绩，芳纶稳健增长，业绩符合预期-211012

1. 业绩创历史单季新高，业绩符合预期公司公告预计2021年前三季度实现归母净利润7.1亿元至7.4亿元，比去年同期上升289.31%-305.76%。

2. 公司三季度预计实现归母净利润2.7亿元至3.0亿元，同比增长362.92%至414.36%，环比增长2.66%至14.07%，单季度业绩创历史新高，业绩符合预期。

3. 氨纶持续高景气，间位芳纶如期投产三季度国内氨纶40D均价为77630元/吨，同比大幅上涨171.7%，环比增长18.8%；氨纶平均价差为38600元/吨，同比大幅168.1%，环比增加约10000元/吨，环比增幅为35.3%。

4. 目前氨纶40D报价78000-80000元/吨，30D报价90000-94000元/吨，20D报价104000-108000元/吨，目前40D价差约为35000元/吨。

5. 公司目前氨纶有效产能约5万吨/年，公司充分受益氨纶高景气周期。

6. 8月16日，公司高性能间位芳纶项目一期工程4000吨/年产能建成投产，为公司贡献业绩增量。

7. 在建产能进展顺利，看好公司长期发展公司现有间位芳纶11000吨/年，对位芳纶4500吨/年，氨纶75000吨/年（有效产能约50000吨/年）。

8. 新增产能方面，2021年底公司将通过技改新增1500吨/年对位芳纶产能；氨纶方面，公司在建30000吨/年绿色差别化氨纶和15000吨/年高效差别化粗旦氨纶项目有望于2021年底建成投产，我们看好公司长期发展。

9. 风险提示：产品价格大幅波动，新建产能投放进度不及预期。

10. 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

11. 我们上调公司2021-2023年归母净利润至9.15/10.56/13.16亿元（原值为8.20/9.44/11.43亿元），摊薄EPS=1.34/1.54/1.92元，当前股价对应PE=14.7/12.8/10.2x，维持“买入”评级。