红塔期货-沪铜月报：铜价偏多运行-211011

1. 9月全球经济总体仍然延续复苏格局。

2. 9月份，中国制造业采购经理指数PMI为49.6，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；同时，9月美国制造业PMI超预期，为61.1，创5月来的最高，制造业呈现加快增长趋势。

3. 欧元区9月制造业PMI为58.6，较上月回落2.8个百分点，但仍保持复苏态势。

4. 全球铜市供应短缺。

5. 世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2021年1-7月铜市供应短缺10.3万吨，2020年全年供应短缺93.8万吨。

6. 2021年1-7月全球需求为1415万吨，2020年同期为1399万吨。

7. 1-7月全球精炼铜产量为1405万吨，同比增加2%。

8. 7月精炼铜产量为201.59万吨，需求为204.97万吨。

9. 精矿供应紧张持续好转，铜矿加工费TC延续回升态势。

10. 9月底中国铜矿加工费TC录得62.3美元/干吨，较8月底上升0.80美元/干吨。

11. 2021年7月铜矿砂及其精矿进口量约为188.60万吨，同比增长18.86%，增幅明显。

12. 国内9月电解铜产量增长可能不如预期。

13. 据Mysteel调研，山东、安徽、内蒙均出现限电政策，9月中国电解铜产量影响预计在10%左右，因此9月预计产量修正值在78万吨左右，同比下降1.2%。

14. 全球铜库存维持回落态势。

15. 至9月底，三大交易所总库存286074吨，较上月底大幅减少42915吨。

16. 其中，上海库存保持下降，已低于往年同期水平，伦敦库存亦回落明显。

17. 总体看，全球库存继续保持下滑趋势。

18. 下游需求继续好转。

19. 8月铜材产量190.20万吨，同比下降0.90%，较7月增速收窄4.70个百分点。

20. 1-8月，电网基本建设投资完成额累计同比去年增长1.26%，由负转正，较1-7月增速回升2.43个百分点。

21. 2021年8月，空调产量增速继续回升，较7月增速回升1.5个百分点，为4.3%。

22. 全球主要经济体宏观面偏暖，整体大环境依然对铜价形成支撑，同时，市场依旧对金九银十预期保持乐观态度。

23. 预计10月沪铜在低库存及消费较好的情况下将维持震荡偏强走势。

24. 建议逢低做多为主。