侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139782 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

东莞证券-通威股份-600438-2021年三季报业绩预告点评:前三季度盈利维持高增,受益于硅料价格高企-211011

上传日期:2021-10-11 16:45:11  研报作者:黄秀瑜  分享者:meivt   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:价背景下,随着公司不断扩充产能,叠加大尺寸电池占比提升,公司电池片盈利能力将有所强化,巩固电池龙头地位。投资建议:预计公司2021-2023年EPS分别为1.86元、2.19元、2.57元,对应PE分别为26倍、22倍、19倍,维持推荐评级。风险提示:下游装机需求下降风险;硅料毛利率下降风。”

1. 事件:通威股份披露2021年三季报业绩预告,预计实现归母净利润58-60亿元,同比增长74-80%。

2. 实现扣非归母净利润58-60亿元,同比增长203%-214%。

3. 点评:第三季度业绩保持高增长。

4. 公司预计2021年第三季度预计实现归母净利润28.34-30.34亿元,同比增长22.0%-30.7%,环比增长33.8%~43.2%;预计实现扣非归母净利润28.05-30.05亿元,同比增长194.0%-215.0%,环比增长27.6%-36.7%。

5. 今年前三季度,由于下游需求快速增长,产业链结构性供需失衡,公司高纯晶硅供不应求,价格同比大幅提高,产能持续满负荷运行,产销量同比提升,公司盈利能力显著增强,盈利实现大幅增长。

6. 高纯晶硅价格保持高位,将带动公司全年业绩高增。

7. 今年上半年,公司高纯晶硅产能利用率126.50%,实现产量5.06万吨,平均生产成本3.65万元/吨(乐山一期及包头一期项目平均生产成本3.37万元/吨),产品平均毛利率为69.39%,同比提高41.69个百分点。

8. 截至2021年6月底,公司高纯晶硅年产能8万吨,随着公司规划项目陆续建成投产,预计公司2021-2023年高纯晶硅产能规模将分别达18、33和43万吨。

9. 根据硅业分会,截至9月29日,国内单晶复投料价格区间在22.7-25.0万元/吨,成交均价为23.84万元/吨,周环比涨幅为10.94%;单晶致密料价格区间在22.5-24.8万元/吨,成交均价为23.58万元/吨,周环比涨幅为10.96%。

10. 由于2021年多晶硅料供应仍紧张,预计第四季度价格仍有望维持高位,带动公司全年业绩保持高增长。

11. 电池片涨价,产能持续扩充,巩固龙头地位。

12. 2021年上半年,公司太阳能电池年产能达35GW,较2020年底提高7.5GW;电池及组件销量14.93GW,同比增长92.68%,单晶电池毛利率11.65%;166及以上大尺寸出货占比达到65%,截至6月,210尺寸产品出货量占比已提升至37%,产品结构继续优化。

13. 10月9日,由于下游需求旺盛,公司上调电池片报价,166电池调高0.06元/W至1.12元/W,涨幅5.7%;210电池调高0.08元/W至1.12元/W,涨幅7.7%。

14. 随着公司电池项目陆续建成投产,预计2022年公司电池产能总规模超过55GW,其中210大尺寸电池产能规模将超过35GW。

15. 在电池片涨价背景下,随着公司不断扩充产能,叠加大尺寸电池占比提升,公司电池片盈利能力将有所强化,巩固电池龙头地位。

16. 投资建议:预计公司2021-2023年EPS分别为1.86元、2.19元、2.57元,对应PE分别为26倍、22倍、19倍,维持推荐评级。

17. 风险提示:下游装机需求下降风险;硅料毛利率下降风险;电池片扩产不及预期等。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《东莞证券-通威股份-600438-2021年三季报业绩预告点评:前三季度盈利维持高增,受益于硅料价格高企-211011.pdf》及东莞证券相关公司调研研究报告,作者黄秀瑜研报及通威股份600438上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!