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申万宏源-海康威视-002415-新一轮激励计划推出,高目标广覆盖彰显信心-211008

上传日期:2021-10-08 18:16:36  研报作者:施鑫展,洪依真,骆思远  分享者:qazy   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:次激励的覆盖面足够广泛,有利于吸引和保留核心员工,充分调动核心员工的积极性,确保公司长期发展与竞争优势。海康机器人智造大会发布全新架构平台、全行业解决方案赋能,验证软化和AI赋能成长。9月27日,“海康机器人智造大会2021”召开。大会重磅发布新一代移动机器人(AMR)架构平台“智能基座”。”

1. 投资要点:公司发布2021年限制性股票计划(草案)。

2. 公司拟以定向发行新股的方式向9973名激励对象授予9973万股限制性股票(占公司总股本的1.07%),授予价格为29.71元/股。

3. 解锁条件显示公司对业绩增长的充足信心。

4. 本次限制性股票计划在授予日的24个月后分三次解锁,解锁期为36个月。

5. 解锁需要同时满足三方面的业绩要求:1)解锁时点前一年度净资产收益率不低于20%,且不低于标杆公司前一年度75分位水平;2)解锁时点前一年度较授予前一年复合营业收入增长率不低于15%,且不低于标杆公司同期75分位增长率水平;3)解锁时点前一年的经济增加值(EVA)需较上一年度有所增长,且高于授予前一年的EVA。

6. 根据上述第二项条件,若今年内完成授予,则2022/2023/2024年相较于2020年的营业收入CAGR均需高于15%,且不低于标杆公司同期75分位。

7. 该目标彰显公司对收入中长期稳健较快增长的信心。

8. 覆盖面达到23.4%,广泛激励核心员工。

9. 本次限制性股票拟授予高级管理人员(6人)、关键领域的中层管理人员(115人)、基层管理人员(753人)、核心技术和骨干员工(9099人),合计共9973人,约占2020年末公司总人数的23.4%,人均授予1万股。

10. 对比2018/2016/2014年度限制性股票计划,实际授予的人数分别为6341/2989/1134人;占比分别约为24.1%/19.6%/11.9%。

11. 可见本次激励的覆盖面足够广泛,有利于吸引和保留核心员工,充分调动核心员工的积极性,确保公司长期发展与竞争优势。

12. 海康机器人智造大会发布全新架构平台、全行业解决方案赋能,验证软化和AI赋能成长。

13. 9月27日,“海康机器人智造大会2021”召开。

14. 大会重磅发布新一代移动机器人(AMR)架构平台“智能基座”,实现模块化、组件化设计。

15. 探讨AMR硬科技和系统平台等软科技的最新应用成果,内容涵盖AI、5G、IoT等前沿技术领域。

16. 大会邀请了一汽丰田、深南电路、东磁等代表用户分享智造升级案例。

17. 目前海康机器人AMR业务累计服务全球客户数超1500家,交付AMR超30000台,已在3C电子、汽车、新能源、电商、快递、第三方物流、家电、食品药品、新零售、社区团购等领域形成了定制化解决方案。

18. 维持盈利预测和“买入”评级。

19. 公司2020年已进入新一轮增长曲线的“超级拐点”,明确未来三年发展机遇期,加强投入的同时有望获得更快速的收入提升。

20. 展望21H2,将逐步验证AI赋能业务更高成长,从而有望带来估值中枢的提升。

21. 考虑到本轮限制性股票计划未正式落地,暂不计入摊销费用对盈利的影响,维持盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为171.2/211.6/257.8亿元,对应PE分别为30/24/20倍,维持“买入”评级。

22. 风险提示:海外经营环境不确定性,宏观经济波动影响需求,供应链紧张限制出货能力。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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