海通证券-新能源板块行业跟踪报告：欧洲六国9月电动车销量同比稳增-211008

1. 德国：9月新能源汽车销量同比增长36.7%，渗透率达28.7%。

2. 根据德国KBA（FederalTransportAuthorityofGermany）数据，2021年9月德国乘用车销量为19.7万辆，同比下滑25.7%。

3. 其中2021年9月德国新能源汽车销量56497辆，同比增长36.7%，市场渗透率28.7%；其中PHEV车型销量22842辆，同比增长13.5%，市场渗透率11.6%；纯电动汽车销量33655辆，同比增长58.8%，市场渗透率17.1%。

4. 挪威：9月新能源汽车销量同比增长29.7%，渗透率达91.5%。

5. 根据OFV数据，2021年9月挪威新能源汽车注册量达到16454辆，同比增长29.7%，占挪威汽车总注册量的91.5%。

6. 其中纯电动汽车注册量达13946辆，同比增长45.8%，占汽车总注册量的77.5%；插电式汽车注册量达2508辆，同比下滑19.9%，占总注册量的13.9%。

7. 根据cleantechnica及OFV数据，20年1月挪威新能源汽车渗透率64.4%，2月渗透率提升至68.2%，9月渗透率提升至74.6%，12月渗透率提升至87.1%；而21年9月为91.5%，维持较高水平。

8. 法国：9月新能源汽车销量同比增长62.1%，渗透率达21.6%。

9. 根据CCFA（法国汽车工业协会）数据，2021年9月法国乘用车销量13.38万辆，同比增长62.1%；其中纯电动汽车销量17127辆，同比增长71.1%；插电式销量11840辆，同比增长51.0%；新能源汽车合计销量28967辆，同比增长62.1%。

10. 根据CCFA数据，法国2021年9月新能源汽车渗透率为21.6%；另外法国9月份汽车二氧化碳排放为103.4g/km，同比有所下降。

11. 瑞典：9月新能源汽车销量同比增长23.5%，渗透率达53.9%。

12. 根据瑞典bilsweden数据来看，2021年9月瑞典汽车注册量为2.26万辆，同比下滑21.2%。

13. 其中纯电动车销量为7454辆，同比增长103.2%，渗透率32.9%；插电式新能源车销量4751辆，同比下滑23.6%，渗透率21.0%；纯电动和插电式合计12205辆，同比增长23.5%，合计渗透率53.9%。

14. 西班牙：9月新能源汽车销量同比增长71.1%，渗透率达11.5%。

15. 根据西班牙ANFAC（西班牙汽车工业协会）数据来看，2021年9月西班牙汽车注册量为5.96万辆，同比下滑15.7%。

16. 其中纯电动车销量为2916辆，同比增长42.6%，渗透率4.9%；插电式新能源车销量3951辆，同比增长100.7%，渗透率6.6%；纯电动和插电式合计6867辆，同比增长71.1%，合计渗透率11.5%。

17. 英国：9月新能源汽车销量同比增长35.9%，渗透率达21.6%。

18. 根据英国SMMT（英国汽车工业协会）数据来看，2021年9月英国汽车注册量为21.53万辆，同比下滑34.4%。

19. 其中纯电动车销量为32721辆，同比增长49.4%，渗透率15.2%；插电式新能源车销量13884辆，同比增长12.0%，渗透率6.4%；纯电动和插电式合计46605辆，同比增长35.9%，合计渗透率21.6%。

20. 投资建议：1）战略性标的：我们认为未来新能源汽车替代传统燃油车大势所趋，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的板块为动力电池；我们认为未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套中低端车型，建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪。

21. 2）格局较好、壁垒高的行业：我们认为在锂电池产业链中负极材料、湿法隔膜行业格局较好，三元高镍正极壁垒较高，磷酸铁锂正极空间较大，建议关注恩捷股份、星源材质、璞泰来、长远锂科、容百科技等。

22. 风险提示：新能源汽车行业政策风险，技术路线变化风险，疫情影响下新能源汽车销量不及预期。