“摘要:电池:技术和成本优势领先,外供空间巨大,已取得丰田、长安等乘用车客户配套资格。其他竞争力强的零部件如IGBT、电机电控等也有望逐步外供。预计2021-2023年EPS分别为1.64、2.65、3.63元,对应PE152x、94x、69x。风险提示1.汽车销量不及预期;2.新车型销量不及预期。” 1. 事件描述公司发布9月销量。 2. 9月销售汽车共80,114辆,同比增长89.9%,其中新能源乘用车销量70,022辆,同比增长276.4%,环比增长15.7%,纯电动销量36,306辆,同比增长197.3%,环比增长19.5%,插电混33,716辆,同比增长427.6%,环比增长11.9%。 3. 燃油车9015辆,同比下滑59.6%。 4. 事件评论总销量保持创新高趋势,景气度加速向上。 5. 公司9月新能源乘用车销量超过7万辆,同比增长276.4%,环比增长15.7%,创新高势头不减。 6. 其中纯电动放量较快,混动略慢一些,主要受到电池产能影响。 7. 分类别看,纯电动销量36,306辆,同比增长197.3%,环比8月多增5,924辆,其中汉EV相比8月约多增1,597辆,海豚继续爬坡,相比8月多增1,245辆。 8. 8月插电混33,716辆,同比增长427.6%,环比8月多增3,590辆,其中秦PlusDM-i9月销量15,169辆(相比8月多2,126辆),宋DM10,278辆(相比8月多约1,552辆)。 9. 混动爬坡较慢,主要因为电池产能限制。 10. 9月29日比亚迪及子公司拟向参股公司东莞德瑞采购锂电设备,关联交易金额预计不超过人民币4.2亿元。 11. 该公司提供锂电池生产线上偏后端和装配段的设备,有望快速提升DM-i电池产能。 12. 超级混动和纯电新车型陆续上市,公司开启新一轮强势产品周期。 13. 1)DM-i超级混动技术领先,在手订单加速交付。 14. 凭借低油耗、高性价比和良好的舒适性,DM-i超级混动车型具备很强的竞争力,上市后订单饱满,目前处于供不应求状态。 15. 综合技术、产品、市场多维度分析,我们认为DM-i车型爆款可期。 16. 参考竞品车型月销量表现,产能爬坡之后,我们预计三款车型合计月销量在年底有望达到5-6万辆。 17. 2)新车海豚作为海洋系列首款车,定位于10-15万的中低端市场。 18. 和竞品对比,海豚在配置和轴距方面具备一定优势,估计月销量在5000辆以上。 19. 王牌车型汉EV加推标准续航版豪华型,补贴后售价20.98万,有望继续带动销量提升。 20. 公司新平台技术优势领先,新能源龙头再腾飞。 21. 1)新能源汽车:纯电方面3.0平台继承2.0优势,关键部件集成化程度更高、体积更小、性能更忧,BYDOS使智能化更进一步;混动方面,DM-i超级混动具有超低油耗、静谧平顺、卓越动力三大特点,性价比突出。 22. 2)动力电池:技术和成本优势领先,外供空间巨大,已取得丰田、长安等乘用车客户配套资格。 23. 其他竞争力强的零部件如IGBT、电机电控等也有望逐步外供。 24. 预计2021-2023年EPS分别为1.64、2.65、3.63元,对应PE152x、94x、69x。 25. 风险提示1.汽车销量不及预期;2.新车型销量不及预期。
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