华西证券-北方华创-002371-Q3业绩预告高增长，半导体装备元器件需求旺盛-211007

　　北方华创(002371)
　　事件概述
　　公司发布2021年前三季度业绩预告，预计前三季度公司营业收入57.6亿元-65.9亿元，同比增长50.29%-71.91%；归属上市公司股东净利润为5.95亿元-7.09亿元，同比增长82.3%-117.21%，基本每股收益为1.1986元/股-1.4281元/股。
　　分析判断:
　　Q3业绩大幅增长，两大主业务板块需求旺盛
　　按照中值预测，2021年前三季度实现公司营业收入61.75亿元，同比增长61.1%，归属上市公司股东净利润为6.52亿元，同比增长99.76%,基本每股收益为1.31元/股。2021年前三季度受到下游多领域市场需求拉动，半导体装备及电子元器件业务实现持续增长，公司营业收入及归属于上市公司股东的净利润均实现同比增长。单看第三季度，公司营业收入21.6亿元-29.9亿元，同比增长30%-80%；归属上市公司股东净利润为2.85亿元-3.99亿元，同比增长100%-180%，基本每股收益为0.5738元/股-0.8033元/股。按照中值测算，第三季度营收和净利润分别为25.75亿元和3.42亿元，分别同比增长55%和140%。根据SEMI数据，2020年全球半导体设备销售额712亿美元，同比增长19%。2020年中国大陆半导体设备市场规模达到181亿美元，同比增长35.1%，占比26.2%。预计半导体设备市场高景气度仍然维持。
　　定增获得核准批复，加快研发和扩产进度
　　公司2021年非公开发行事项4月通过董事会审议，拟募集资金不超过85亿元，主要用于公司半导体装备研发项目、产业化扩产项目和精密元器件扩产项目建设，此次非公开发行事项已于8月24日取得证监会核准批复。2021年非公开发行项目实施后，将进一步增强公司研发和产业化能力，有利于公司长远发展。项目顺利实施后，公司将加快研发和扩产速度，整体技术实力将进一步提高，主营业务优势将进一步凸显，有利于进一步提升公司的市场影响力。公司作为半导体设备国产化的主力军，半导体设备包括刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等，产品均获得行业龙头客户的批量订单。近年来公司加速研发先进制程设备，将刻蚀技术横向拓展以满足客户需求，目前已具备28nm技术且正在研发14-5nm制程产品。我们认为在定增项目助推下，公司多产品线布局并在多领域保持技术持续领先，未来国产化市场空间巨大。
　　投资建议
　　维持此前盈利预测，我们预计2021-2023年实现营业收入分别为81.37亿元、109.91亿元、148亿元，同比增长34.4%、35.1%、34.7%;公司归母净利润为7.42亿元、9.99亿元、13.10亿元，同比增长38.2%、34.7%、31.1%，2021-2023年实现每股收益为1.49元/2.01元/2.63元，对应2021年9月30日365.69元/股收盘价，PE分别为245倍、182倍、139倍，随着下游旺盛需求增长，国产化设备替代前景广阔，公司有望进入加速发展期，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新产品新技术研发低于预期、半导体行业景气度低于预期、国内市场开拓进展低于预期。