银河期货-油脂日报-210928

1. 国际市场：印尼10月维持高出口关税，短期挺价意愿依然较强，但近期印度采购进度明显放缓，中国买船数量也较为有限，可能不利于中期价格走势。

2. 马来9月库存因产量无增量而出口大增而小幅下降，但利多可能逐步兑现。

3. 未来关注10月供需，主观预测10月马来可能库存略有累积。

4. 国内市场（p/y/oi）：盘面波动巨大，形成V型，持仓量继续下降价格小幅上行。

5. 随着华南到船增加，供应紧张情绪缓解，基差逐步见顶。

6. 华东华北地区刚需补库后，需求回落，基差小幅下跌，当前豆棕现货价差不足500元/吨，不利于低棕的需求。

7. 节前行情可能以震荡筑顶为主，趋势性不强，不建议追涨。

8. 9月最后一周油厂开机下降，单周大豆压榨量将下降至170万吨令近期豆油基差大涨。

9. 但本周豆油基差因下游企业采购意愿下降而滞涨下跌，另外豆油的抛储信息也令市场反反复复，昨日称可能抛储今日可能取消抛储，市场消息混乱。

10. 10月后油厂开机率可能比预期的要高，豆油供应并不会发生极端紧缺。

11. 对于当前价格继续持有不追多思路，以筑顶震荡思路看待。

12. 周五孟晚舟归国事件令市场对菜系品种担忧。

13. 自2019年来因中加贸易关系恶化中国减少进口加菜籽，但加菜油的进口量大幅增长，弥补国内菜油供应的紧缺。

14. 21-22年度加菜籽确认大幅减产后，国际菜籽供需紧张恶化，即使未来中国将增加对加菜籽的进口，国际可采购菜籽的数量也较为有限，反之，该事件可能有利于外盘以及利多外商的报价，加重国内进口利润的亏损。

15. 整体而言，四季度至明年后的菜油紧张预期并未发生大的逆转。