方正证券-融资融券研究日报内参-210928

1. 【两融市场数据】截至2021年9月24日，两市融资融券余额18,953.15亿元，其中融资余额为17,319.79亿元，融券余额为1,633.36亿元。

2. 沪深两市融资买入额975.72亿元，融券卖出额为59.67亿元。

3. 上一交易日，市场主要指数表现：上证综指（-0.84%），深证成指（-0.09%），创业板指（+0.74%）。

4. 【两融策略】9月首选行业化工、电气设备、电子。

5. 化工行业支撑因素有三：一是全球经济共振复苏，化工品需求大幅回升；二是龙头企业具备长期成长性，有望迎来估值持续提升；三是行业龙头强者恒强，业绩存在比较优势。

6. 电气设备行业支撑因素有二：其一中报证真行业高景气，业绩高增速未来有望延续；其二行业盈利高增速能够有效消化高估值。

7. 电子行业支撑因素有二：一是供需错配导致半导体量价齐升，中报业绩或验证高景气；二是我们已经站在下一轮创新周期的起点。

8. 整体来看，估值的消化仍是今年不变的主线，中报验证行业景气变化，未来仍以甄选高增长、高景气行业为主，政策变化或是短期博弈焦点。

9. 建议关注三个方向，1）行业发展周期处于高景气阶段，包括新能源、新能源汽车/智能汽车、半导体、医药生物等；2）关注受益于经济回升、库存回补，以及制造业产能扩张逻辑下行业维持高景气的化工、钢铁、有色金属等板块；3）关注竣工逻辑下的地产后周期机会，尤其以建材、轻工为代表的建安产业链。

10. 【风险提示】宏观经济大幅不达预期，融资融券政策发生重大变化，大盘发生大幅异常波动。