华泰证券-电子行业周报：关注双控限电负面影响-210926

1. 华泰观点：建议关注“双控”下限电限产对相关企业可能造成的负面影响上周A股电子板块上涨0.7%，半导体领涨，在恒大问题发酵下，国际投资者对中国股票市场偏好减弱，恒生科技指数跌4.5%。

2. 上周我们发布了《9月手机观察》（9/23），指出下半年苹果总体出货量情况或将好于安卓。

3. 8/17国家发改委发布《双控完成情况晴雨表》（图26），督促各地完成能耗控制目标，随后各省市相继推出限电限产计划（图28），我们看见全国钢铁、化工、有色、玻璃等产业或将受到一定程度的冲击，并且广东等手机产业较集中省份可能面临严格的限电政策。

4. 提示投资者关注限电限产和随之而来的原材料价格上涨对代工等企业可能造成的负面影响。

5. 上周SW电子板块上涨0.7%，跑赢上证指数（-0.02%）其中，半导体板块（+2.2%）领涨。

6. 目前A/H消费电子和半导体板块估值分别处于近五年的20/42%分位（按PETTM计算）。

7. 上周全部A股日均成交金额合计12,830亿元人民币，环比下降4.5%。

8. 个股方面，上周电子板块涨幅前三公司为奕瑞科技（+17.5%）、士兰微（+12.2%）、国科微（+8.6%），跌幅前三公司为京东方A（-7.0%）、恒玄科技（-5.4%）、海康威视（-4.7%）。

9. 北上资金上周合计净流出16亿元人民币，电子板块主要增持立讯精密，圣邦股份，兆易创新，主要减持韦尔股份、歌尔股份、三安光电。

10. 上周恒生科技指数下跌4.5%，跑输恒生指数（-2.9%）个股方面，涨幅居前的公司为华虹半导体（+0.7%）、鸿腾（+0.7%），上周跌幅居前的公司为比亚迪电子（-7.2%）、长飞光纤光缆（-6.7%）、建滔积层板（-5.2%）。

11. 南下资金上周合计净流入46亿元港币。

12. 海外市场：中国央行强化对比特币监管，比特币跌9.4%上周纳斯达克指数上涨0.02%，费城半导体指数上涨1.0%。

13. 标普500指数上涨0.5%，主要科技股票方面，矽力杰（+6.9%）、索尼公司（+5.6%）、光宝科技（+4.7%）领涨；秦淮数据（-19.5%）、世纪互联（-8.9%）、LG显示（-5.3%）领跌。

14. 虚拟货币方面，比特币下跌9.4%。

15. 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。