兴业证券-兴证策略风格与估值系列186：周期板块有所回调，新能源概念“王者归来”-210925

1. 本周，A股保持平稳，上证综指和深证成指与上周基本持平。

2. A股行业表现：电力及公用事业领涨，周期板块有所回调。

3. 9月17日，发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，鼓励地方增加可再生能源消费，其利好效应继续发酵，叠加前期推出的绿色电力交易试点正式启动和风电装机成本的降低，新能源运营商带动电力及公用事业板块领涨A股；中央对大宗商品过热的现象进一步加强管控力度，叠加部分投资者兑现浮盈，前期强势的资源股和周期板块跌幅较为显著；随着国庆旺季来临，投资者对消费板块的盈利预期有所抬升，本周五，消费者服务和食品饮料领涨。

4. 全球主要股市比较：欧美市场领涨，A股保持平稳。

5. 本周欧美市场保持涨势，标普500上涨0.5%，道指上涨0.6%，法国CAC40上涨1.0%，英国富时100上涨1.3%，德国DAX指数上涨0.3%。

6. 亚太市场涨跌不一，孟买SENSEX指数上涨1.7%，韩国综合指数和日经225本周跌幅为0.5%、0.8%。

7. A股表现平稳，上证综指和深证综指跌幅均小于0.01%。

8. 2021年9月23日，美国参议院多数党领袖查克·舒默宣布白宫与参众两院就后续财政计划的支付方案达成一致，拜登基建计划通过概率显著提升，财政扩制预期上升提振市场对美国经济恢复的信心。

9. 大类资产比较：南华农产品走强，原油期货价格保持涨势。

10. 本周受“双控”政策影响，部分企业停产，供需紧平衡推动南华农产品和南华工业品涨幅超过3%。

11. 随着全球能源供给短缺，叠加美国强劲的经济复苏预期和步入寒冬所带来的旺盛需求，供需紧张“愈演愈烈”，使原油期货价格保持涨势，本周涨幅达2.8%。

12. 受美联储对Taper的明确表态影响，美元指数小幅上涨0.03%，黄金期货下跌0.05%。

13. 本周A股保持稳定，沪深300、中证500和中证1000跌幅分别为0.1%、0.2%、0.4%。

14. 近1个月以来表现较好的是原油期货(8.2%)，表现较差的是黄金期货(-2.3%)。

15. 主要指数表现：宁组合涨1.9%，茅指数涨1.3%，创业板指涨0.5%，中小板指涨0.1%，深证成指和上证综指跌幅小于0.01%，沪深300跌0.1%，中证500跌0.2%，中证1000跌0.4%，上证50跌0.5%。

16. 市场风格：本周表现相对较好的是：大盘指数(-0.2%)，稳定风格(3.2%)，高市盈率指数(0.2%)，微利股指数(0.8%)本周表现相对较差的是：小盘指数(-0.5%)，周期风格(-2.8%)，低市盈率指数(-1.5%)，绩优股指数(-0.5%)指数估值：上证综指(13.8倍、历史分位33.8%)，沪深300(13.1倍、历史分位41.7%)全部A股(19.4倍、历史分位45.4%)，创业板指(56.1倍、历史分位60%)行业估值：本周PE估值前三的行业分别为：国防军工(62.2)，传媒(50.5)，电力设备及新能源(44.8)，本周PE估值后三的行业分别为：银行(5.6)，房地产(6.8)，建筑(8.6)。

17. 本周PE分位数前三的行业分别为：电力设备及新能源(82.2%)，汽车(81.7%)，食品饮料(74.3%)，本周PE分位数后三的行业分别为：电子(0.1%)，房地产(0.5%)，计算机(1.4%)，相对PE估值前三行业为国防军工(4.9)，传媒(4)，电力设备及新能源(3.6)，后三行业为银行(0.4)，房地产(0.5)，建筑(0.7)。

18. 风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。