德邦证券-中观全行业景气跟踪2021年第8期：新基建相关行业景气度保持上行-210924

1. 投资要点：行业配置建议：继续把握高景气成长、碳中和、预期差企稳三类赛道，重视跨周期调节与能源革命共振带来的“两新一重”加速建设。

2. a.高景气成长赛道：新基建（信息基础建设&能源基础建设）、国防军工（飞机&导弹产业链）、半导体（材料&设备&车用芯片）、工控自动化（工控设备&工业软件）、被动元件（薄膜电容&陶瓷电容）；b.碳中和成长赛道：清洁能源（风电&光伏）、高能耗替代（新能源车&装配式建筑）、新兴高能耗集中度提升（IDC）；c.行业预期差有望企稳回升：医药生物、快递、轮胎、食品饮料。

3. 上游原料：2021年8月，采掘行业，仅煤炭开采环比景气度小幅上行，石油开采、其他采掘环比景气度均下行；化工行业，化学原料和塑料环比景气度上行，化学制品、化学纤维、橡胶环比景气度内部分化，仅石油化工小幅下行，而同比景气度均上行；钢铁行业，普钢环比景气度内部分化，特钢上行，二者同比景气度均上行；有色金属行业，稀有金属、金属非金属新材料环同比景气度均上行，工业金属环比景气度内部分化，而贵金属环比景气度小幅下行；建筑材料方面，水泥环比景气度小幅上行，其他建材内部分化，玻璃环比景气度下行，同比景气度均上行。

4. 中游制造：2021年8月，电气设备行业电源设备环比景气度内部分化，锂电上行，高低压设备环比景气度内部分化；机械设备行业金属制品环/同比景气度均上行，同比大幅上行，专用设备和通用设备环/同比景气度均内部分化；电子行业电子制造环比景气度上行，半导体环比内部分化，同比大幅上行，元件环/同比景气度均内部分化，光学光电子环比景气度下行，但同比景气度大幅上行；通信行业设备景气度环比上行，同比景气度内部分化。

5. 下游消费：2021年8月，农林牧渔行业总体环比景气度小幅上行，但同比景气度下行，种植业、渔业环比景气度内部分化，多上行，禽畜养殖和农产品加工环比景气度分化，饲料环比景气度小幅上行，同比亦上行；食品饮料行业饮料制造环比景气度分化，同比景气度上行，食品加工环/同比景气度均分化；医药生物行业医药商业环比景气度小幅上行，同比景气度上行，医疗服务环比上行、同比下行；纺织服装行业服装家纺环比景气度环/同比均内部分化，纺织制造环/同比景气度均上行；轻工制造行业造纸环比景气度分化、同比上行，家用轻工环/同比景气度均分化，多上行；家用电器行业整体景气度环/同比均下行；汽车方面总体环/同比景气度均下行，汽车整车及汽车零部件环比景气度内部分化，其他交运设备环/同比均上行；传媒行业互联网传媒环/同比景气度均上行，文化传媒环/同比景气度均下行；休闲服务方面，餐饮环/同比景气度下行，景点环比景气度维持，同比上行。

6. 金融房建：2021年8月，非银金融方面，券商环比景气度下行，同比景气度上行，保险环比景气度下行，同比景气度分化，多下行；银行业方面环比景气度量价分化，同比景气度下行；房地产方面环/同比景气度均内部分化；建筑装饰方面，基础设施环比景气度上行，同比景气度分化，房屋建设环/同比景气度均上行，专业工程环比景气度分化，多上行，但同比景气度上行。

7. 支持服务：2021年8月，公用事业领域，电力和环保工程及服务环同比景气度均下行，但同比上行，燃气环/同比均上行；交通运输方面，航运和港口板块景气度环/同比上行，航空运输环同比均下行，高速公路、铁路运输、物流板块环/同比景气度内部分化，行业整体景气度环/同比均下行；商业贸易整体景气度环比下行，但细分板块专业零售、商业物业经营、贸易环比景气度上行，各板块同比景气度均上行。

8. 风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限。