川财证券-稀土行业点评：全球稀土巨头或诞生，稀土板块有望开启长牛-210924

1. 事件9月23日晚间，五矿稀土在深交所发布公告称，公司接到实控人中国五矿集团有限公司通知，中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州市人民政府等正在筹划相关稀土资产的战略性重组。

2. 对于此事件，我们点评如下：点评三家公司稀土资产有望重组，若重组成功，全球稀土巨头将诞生。

3. 南方稀土、五矿稀土、中国铝业集团均为国务院批准组建成立的六大稀土集团成员，资源开采权、市场份额、业务分布均在市场中处于领先地位。

4. 其中，南方稀土集团占全国南方离子型稀土采矿权证的67%，掌握全国一半以上的离子型稀土配额生产量和稀土氧化物，位居南方市场第一；五矿稀土是国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，公司多项工艺技术处于世界领先水平；中国铝业集团旗下的中国稀有稀土股份有限公司是横跨7省的综合性稀土企业集团。

5. 此次若重组成功，公司将拥有中国每年70%重稀土和近40%的轻稀土的开采量，全国乃至全球稀土巨无霸有望诞生。

6. 供给扰动持续加剧，终端需求走强，重稀土价格涨势不减。

7. 受到雨季和疫情影响，缅甸稀土供给出现扰动，叠加缅甸战事和能耗双控等影响，稀土供给扰动较为严重，四季度稀土供给受限的情况大概率仍将持续。

8. 需求方面，稀土产品的核心终端需求覆盖三个方面，分别是新能源汽车、变频空调和风电。

9. 根据中汽协的相关数据，2021年中国新能源汽车产量为278万台，预计到2030年，中国新能源汽车产量将达到1422万台，2021年-2030年年间，中国新能源汽车产量复合年均增长率为20%。

10. 新能源汽车对镨钕相关产品的需求旺盛，为稀土产品价格提升提供了支撑；风电方面，2022年底是2019年和2020年风电平价上网项目的并网截止时间，也就意味着近期风电领域有着项目抢装的需要，未来一段时间需求将会持续，且今年以来相关项目有着较好的投资收益率；变频空调方面，在碳中和的大背景下，未来会有着较大的需求提升空间。

11. 供减需增共同推动重稀土价格上行。

12. 价格有望走强叠加行业整合加速，稀土板块投资机会凸显。

13. 今供需结构和产业政策的有望支撑稀土价格持续走强，产业链相关公司利润有望长期可持续增长，叠加行业整合的加速，稀土板块有望继续走强，投资机会凸显。

14. 相关标的：五矿稀土、中国铝业、北方稀土。

15. 风险提示：疫情超预期波动；恶劣天气影响。