东吴证券-金融工程专题报告之产品工具箱系列：跟随优势成长风格，把握中国智造新形态：诺安先锋混合投资价值分析-320003.OF--210924

　　研究结论
　　从中国“制”造到中国“智”造——中国品牌走向世界我国始终推进制造业转型升级，推动我国从制造大国向制造强国转变。2020年我国研究与试验发展经费投入强度达到2.4%，正逐步接近发达国家3%左右的平均水平。我国2020年经济及时从疫情中恢复，对外出口超2.59万亿美元，蝉联榜首；2020年高新技术产品出口额达7766.59亿美元，再创新高。
　　诺安先锋混合A：混合型偏股基金，发掘中国企业比较优势诺安先锋混合A(320003.OF)成立于2005年12月19日，是诺安基金管理有限公司旗下的一款偏股混合基金。现任基金经理为杨谷、张堃先生。本基金以中国企业的比较优势和全球化发展为视角,发掘最具投资价值的企业,获得稳定的中长期资本投资收益。基金的投资目标是取得稳定的、优于业绩基准的中长期投资回报。
　　诺安先锋混合A亮点分析：
　　1.布局人工智能和新材料，发掘潜力制造企业；2.偏好成长风格，灵活调整；3.高仓位运作，制造行业配置。
　　自2020年来，基金团队一直看好制造业的发展前景，认为人工智能在理论、硬件上已经实现了质的突破，新材料有着工程师红利和自主可控的大时代的优势，未来会继续发掘这两个领域的优质公司。
　　2019/1/1-2021/9/22，基金实现累计收益达130.16%，超越沪深300指数的收益为68.96%，超业绩基准收益为79.41%，
　　诺安先锋混合A超额业绩源泉：
　　1.成长风格并灵活调整，跟对风格获得配置收益；2.看好制造业发展前景，配置与选股收益互补。
　　从风格暴露来看，该基金长期保持成长风格，大、中、小盘股票均有配置。2021Q2基金将更多重点放置于成长风格股中，以期获得长期指标增值带来的超额收益。随着2021年基金持续跟对风格，2021年以来基金获得正向的风格配置收益。
　　从基金的行业暴露来看，2021Q2配置了较高的机械行业比例，进一步体现了基金团队对制造业前景的看好。从基金的收益分解来看，基金的行业配置收益波动较大，但绝大多数时间都为正；2021Q2行业配置收益明显高于行业选股收益；自2020年来，行业配置与行业选股总体形成互补，共同构成超额收益的源泉。
　　风险提示：1.未来变化风险；2.模型假设风险；3.模型估计风险。