博览财经-首席证券内参第2918期-210924

1. 《国庆节前，结构行情继续奏乐继续舞！》中秋节后第一天沪指低开高走。

2. 第二天沪指高开低走，但两市近3000家上涨，市场赚钱效应不错。

3. 国庆节前看来指数不是市场关切的重点，还是看结构性机会了。

4. 9月23日，受“能耗双控”催化的清洁能源集体爆发之后，迎来小幅调整。

5. 但市场上的资金依旧活跃，转而进攻此前跌幅较深的鸿蒙、科技板块（当然也是因华为再出重磅产品，将要发布欧拉操作系统），说明整体情绪尚可。

6. 且同时证券板块有异动，锂电也部分回暖。

7. 不过，能耗双控对电力和周期股带来的影响明显分化。

8. 受涨价消息提振，造纸板块掀起涨停潮；环保午后持续走强；纯碱企业供应紧张、呈期现共振上涨；绿色电力概念持续大涨；但磷化工、有机硅、油服等周期板块大幅走低……市场结构整体仍是偏健康的。

9. 而在国内政策面上，昨天央行表示要推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿支小再贷款，同样有利于稳定流动性预期——虽然政策目标都是指向更好地扶持实体经济，对宏观流动性政策的相对宽松和稳定，对于股市场内流动性预期也是好事，此外货币政策对小微企业的特别扶持与目前股市北交所等侧重于扶持专精特新是有一定关联性的。

10. 长期看，小市值、高成长、硬科技题材机会将很多。

11. 不过，海外市场是A股一个间接不利因素。

12. 周四，挪威央行成为疫情后第一家升息的主要发达国家央行。

13. 而有观点认为，全球加息潮或比预期来得早！好在，由于美联储“提前半年”就开始做“预警”，海外市场早有预期，美债、美股等市场虽在跌，但是反应算淡定。

14. 而对A股来说，海外因素也并非主要影响权重。

15. 热点方面，“能耗双控”对周期股和电力股催化在迅速分化。

16. 但周期作为一个超级大的板块，各自催化动力不同，不能一棍子打死，比如油价和天然气价大涨，就是化工股的另一条更偏中期持续性影响的因素。

17. 而昨天还传出两大稀土央企正式进行战略性重组的消息，“稀土航母”即将诞生预计将刺激稀土板块——因此，煤炭、燃气、石化和小金属等周期板块仍会是A股短中线的重要热点。

18. 另一个就是，地产股昨天继续大涨。

19. 原因是中国恒大突显转机，公司债开始付利息了。

20. 还有恒大4000名高管深夜开会，许老板要求千方百计保交楼，给外界传递了一些有利信号！此外，最近科技股消息越来越多，比如华为欧拉的发布，苹果新产品热度升温等等，科技渣男在连续回调后，目前性价比很不错了。

21. 总体上，我们认为，随着国庆节前效应，资金面趋紧以及风险偏好波动，近期率先调整的市场或小幅震荡为主（从历史上国庆节前最后几个交易日的市场看，“前低后高、先抑后扬”的频率较高），操作上仍可以重个股，轻指数，再加上一点耐心。

22. 投资重心继续向价值加速偏移。

23. 保持成长和价值的均衡配置。

24. 不过，在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位，适宜低吸，重点布局券商、基建、军工，钢铁煤炭和价值蓝筹等板块轮动机会。