海通证券-基金经理投研能力及特点分析：海富通吕越超-210923

1. 基金经理介绍。

2. 吕越超先生，上海财经大学金融学硕士。

3. 2010年7月至10年12月就职于长江证券，担任机械行业分析师。

4. 2010年12月加盟泰达宏利基金管理有限公司，担任研究员、高级研究员。

5. 2014年11月至16年7月任泰达宏利周期基金经理；2015年6月至16年7月任泰达宏利创益基金经理。

6. 2016年11月起任海富通股票基金经理；2019年12月起任海富通先进制造基金经理；2020年3月起任海富通科技创新基金经理；2020年9月起任海富通成长甄选基金经理。

7. 截至目前，吕越超共管理四只公募基金，分别是海富通股票、海富通先进制造、海富通科技创新和海富通成长甄选。

8. 截至2021年6月30日，吕越超所管理的公募基金规模合计约41.22亿元。

9. 基金经理任职表现。

10. 基金经理吕越超，10年证券从业经验，管理公募基金约7年，投研经验丰富。

11. 在管理海富通股票期间，基金的长、中和短期业绩均表现较优，且短期业绩相较长期业绩更为突出。

12. 从单年度来看，基金业绩受市场风格特征影响较大，2017及2020年，市场风格偏价值，基金业绩表现一般，但在2019年以及2021年以来的成长风格市场中，基金表现相当突出，反映基金经理在科技成长领域积累较深，在电子、计算机等成长性行业中选股能力较强。

13. 基金经理的风险控制效果较差，任职期内，海富通股票展现出高波动和中高回撤的特征，但在高收益率的推动下，风险调整后的业绩表现依然较好。

14. 基金经理操作风格。

15. 基金经理维持高仓位运作，淡化择时。

16. 基金经理在管理组合时，会中观精选行业，基于行业景气度，从大趋势把握行业布局方向，同时也会根据景气度调整行业结构。

17. 从中信行业分类来看，基金经理偏好在TMT、中游制造和上游周期板块之间切换，几乎不涉足大金融和大消费，整体风格偏激进成长。

18. 在所选择的行业内部，基金经理同样重视选股，看好的公司敢于重配，持股集中度长期高于同类平均水平，关注个股的持续成长能力，对估值的容忍度较高，因此近些年基金经理所管产品的持仓整体呈现出中等市值、高估值、中高盈利和高成长的特征；需要指出，基金经理对个股的盈利性要求较低，因此产品的盈利水平长期低于同类平均。

19. 此外，基金经理调仓灵活，长期以来，换手率显著高于同类平均，高换手使得基金经理能够适应热点切换较快的市场。

20. 公司权益资产投资实力。

21. 基金公司投研平台实力强弱对于基金经理投资操作存在一定的影响。

22. 海富通基金管理有限公司成立于2003年4月，是中国首批获准成立的中外合资基金管理公司。

23. 截至2021年6月30日，海富通基金旗下主动权益资产规模约472.92亿，占主动资产规模的62.51%，体量排在全市场第33/156位。

24. 从主动权益资产的管理业绩来看，公司的长期管理业绩优于短期，熊市中具备一定的抗跌性，结构牛市中业绩的稳定性欠佳。

25. 风险提示。

26. 1）基金过往业绩并不能代表未来表现，本报告基于客观数据分析，不构成任何投资建议；2）作为主动权益类产品，基金的业绩表现与基金经理紧密相关，需要关注基金经理变动对业绩的影响；3）基金经理历史上的风险指标和业绩稳定性指标均较弱，适合具备较高风险承受能力的投资者持有；4）基金经理历史上主要投向科技成长领域，且行业布局非常集中，若所投领域与市场主线存在偏差，产品业绩或受到影响；5）基金经理投资风格偏激进成长，当市场风格偏向价值或者当大金融、大消费和上游周期板块表现更优时，产品业绩或有不适。